交银国际：中国华融目标价降至1.05港元 降至中性评级

　　交银国际发布报告，20年上半年，华融税前利润、净利润、归母净利同比分别下降42%/72%/92%。上半年盈利大幅下降，主要由于收入端公允值变动收益下降。收入和税前利润下降主要来自不良资产经营业务，市场化债转股收入同比显着下降拉低该板块收入。

　　该行预计随着资本市场向好，金融资产公允值变动收益下半年有望回升，资产质量仍有压力，拨备费用仍需提升。

　　该行预计下半年盈利难有显着改善，将评级从买入下调至中性；基于0.3倍20年市净率，将目标价从1.35港元下调至1.05港元。