高位建仓
即使所投资的公司IPO顺利过会,解禁后回报率是否诱人?或许从(,)上可以一窥。
新天药业是一家中成药制药企业,2014年10月挂牌。停牌进入上市辅导之前,公司在二级市场仅有41个交易日,27名投资者通过二级市场买入,误打误撞成为第一批“集邮”投资者。根据媒体测算,持股三年收益率约为110.27%,复合年化收益率大约三成。这一收益与公司近年来平均净利增长率相当。随着限售股的解禁,新天药业的投资者并没有获得数倍的增长空间。
“新天药业可以说是‘集邮’策略的代表性案例。”大胡表示,新三板多数企业都能在主板找到对标。对于A股医药板块,除了(,)等前沿题材公司,多数医药公司市盈率都在40倍以下。新天药业“集邮”投资者进入时,该公司的市盈率已超过30倍,成本显然太高。这些投资收益还是基于新天药业属于、且盘子小的前提。
据挖贝网统计数据,2017年以来,26家新三板企业成功登陆A股市常从这些企业目前的市盈率情况看,平均值约为30倍。
科顺防水停牌前被一路热炒,股价上涨至14.8元/股,市盈率超过40倍。2018年1月,公司顺利登陆创业板,股票简称为(,),最新股价为14.48元/股。目前离限售股解禁还有大半年时间,到时股价表现如何还未可知。
对于芯能科技,相对机构投资者而言,个人投资者进入成本同样太高,难以享受到跨市场套利。公告显示,2016年6月,芯能科技在新三板进行第三轮定增,引入了私募基金鼎晖。鼎晖新趋势出资3亿元,认购芯能科技4427.6万股股份,认购价格为6.78元/股。投后芯能科技估值达到27.93亿元。芯能科技停牌前二级市场交易一直很活跃,停牌前市值达到33.58亿元,高于鼎晖入股时近50%。
朱为绎表示,个人投资者通常通过二级市场投资相关新三板公司,很难参与定增和大宗交易。而机构投资者可以通过二级市场买入、参与定增和大宗交易的方式入股,参与方式和入股价格方面均优势明显。除了资金实力更强,机构投资者能够为企业提供增值服务。尤其是知名机构入股,可以带来品牌效应,有助于企业在IPO过程中得到更多帮助。因此,机构投资者具备较强的议价能力。
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