信用风险暴露趋于常态化 债基开启“避雷”模式

【信用风险暴露趋于常态化，债基开启“避雷”模式】

随着信用债违约事件的频发，信用债投资的风险日益凸显，已成为债券基金必须规避的“”。从山水水泥、东北特钢到中铁物资等一系列构成实质性违约的案例，均有公募基金涉足其中。在不少债券基金经理眼中，信用风险的暴露已经趋于常态化，信用债市场将出现较大的分化，投资难度加大，开启“避雷”模式已刻不容缓。

债基频频“中招”，海通证券的统计数据显示，自超日债违约开始，我国公募债共发生16起违约事件，涉及各类主体和债券类型。例如，近期东特钢和中铁物资的违约事件，就涉及多家基金公司的债基持仓。随着信用债风险事件的频发，踩雷的个案也在增多，引发市场的高度关注。

一些基金经理表示，国企违约率和违约损失率双升，违约的国企一般已沦为“僵尸企业”，资产处置价值不高，违约回收情况堪忧。在投资过程中需要加强内部评级分析，规避低等级的信用债。随着信用事件爆发频次的提高，投资难度增大，一些基金经理担心二季度信用利差走扩概率较大，建议关注后期市场下跌带来的交易机会，在品种选择上，利率债相比信用债的价值更优。

私募基金银叶投资首席投资官许巳阳表示，当前信用风险筛查和合理控制久期风险是有效手段。外部信用评级可以作为参考，但投资人内部的信用评级体系可能需要发挥更重要的“防火墙”职能。在这种环境下，信用债投资变得更加艰难，投资者需要更加谨慎，做好风险管理。

随着信用风险暴露趋于常态化，债基投资面临更大的挑战。投资者需要保持清醒的头脑，深入分析市场动态，做好风险管理，才能在复杂的市场环境中稳健前行。开启“避雷”模式，加强内部评级分析，关注优质债券，降低风险暴露，是当下债券投资的关键所在。