证监会多次发文完善再融资、重组等制度 资本市场包容性再度增强

　　今年以来，资本市场改革稳步推进，上市公司重组、再融资、发行上市等方面的政策也逐步完善，资本市场包容性再度增强。

　　中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林对记者表示，提高资本市场包容性是我国资本市场改革的重要目标和方向，这不仅仅是提高金融服务实体经济能力的需要，更是资本市场回归本源、防范风险的需要。从制度经济学的角度来看，市场的包容性提升，有助于改善逆向选择与风险。

　　具体来看，在发行上市方面，近日，证监会在系统内印发《推动提高上市公司质量行动计划》提出，要把好市场的入口关与出口关。严把IPO审核质量关，让更多优质企业登陆资本市场，，充分发挥资本市场并购重组主渠道作用，支持符合条件的上市公司通过吸收合并、大股东注资、司法重整等方式转型升级。

　　8月23日，证监会起草了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，相关实施意见明确，达到一定规模的上市公司，可以依法分拆其业务独立、符合条件的子公司在科创板上市。

　　多位业内人士认为，通过整合与拆分不同业务方向的子公司，可以增强母公司各业务的互补、协同能力，提升股东回报。，分拆上市满足了一些发展前景广阔、成长潜力巨大的高科技子公司的持续融资需求，增强了其发展后劲。尤其是为具有高成长性的企业，例如高科技企业，提供便捷的融资途径。

　　4月17日，证监会正式发布《关于修改<上市公司章程指引>的决定》，自发布之日起施行。此次修改《上市公司章程指引》，主要围绕存在特别表决权上市公司章程的规范、落实《公司法》关于上市公司股份回购的新规定、进一步完善上市公司治理等方面，作出8处修改和完善。

　　专家认为，此次修改顺应新形势，特别是在我国科创板启动的背景下，有利于吸引优秀的科创企业在国内交易所上市。

　　再融资方面，证监会拟对《上市公司证券发行管理办法》《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》《上市公司非公开发行股票实施细则》等再融资规则进行修订，并向社会公开征求意见。此次拟修订内容主要包括三大方面一是精简发行条件，拓宽创业板再融资服务覆盖面。二是优化非公开制度安排，支持上市公司引入战略投资者。三是适当延长批文有效期，方便上市公司选择发行窗口。

　　业内人士表示，再融资相关政策修订，为企业的再融资松绑，上市公司融资的积极性提高，融资的规模也会上升。长期来看，有利于改善上市公司资产负债率，对于提升企业的经营绩效有非常重要的作用。

　　并购重组方面，10月18日，证监会发布《关于修改<上市公司重大资产重组管理办法>的决定》，支持符合国家战略的高新技术产业和相关资产在创业板重组上市，丰富了优质资产的证券化渠道，有利于促进存量上市公司规范做优。

　　在盘和林看来，再融资、并购重组、发行上市等包容性提升之后，能改善优质实体经济融资难、融资贵问题，而投资者也能更好地根据自身偏好获得投资收益。这样，多层次资本市场使得金融回归服务实体经济本源之后，资金配置得以优化，金融市场运行更加良性，对于经济稳增长意义重大。