针对新三板“流动性问题” 要夯实了新三板性质

　　针对目前新三板“流动性比较低、市场吸引力不足”的问题，全国股转公司总经理徐明在新三板华南基地揭牌仪式上发表看法认为，“流动性问题是题的具体体现，需要不断探索解决路径。”

　　新三板定位于服务中小企业、民营企业，中小企业发展中面临的困难会通过各种形式反映到市场中来，流动性问题就是其中之一。从流动性的基础条件看，中小企业的股本规模、度以及市场知名度等，对流动性的支持都不如大中型企业;从市场设计看，引导资金支持中小企业发展、实现“投融两活”是一个世界性难题，各国资本市场都有探索，但还没有一个可通行的非常成熟的路径;从经济高质量发展要求看，创新是我国现代化建设全局中的核心，科技自立自强是国家发展的战略支撑，资本市场发挥价格和价值发现、风险识别功能的重要性不断提升。目前，仍需继续深入研究企业经营与经济创新驱动的关联形式，找准发展窗口，引导市场形成与中小企业特征相适宜的估值方法，为投资者准确识别有投资价值的企业和有效管控风险提供支撑。

　　本次改革针对融资端，新增向不特定合格投资者公开发行，定向发行配套授权发行和自办发行机制，降低融资成本;允许挂牌发行，灵活企业融资时点。投资端，全国股装公司实施了差异化投资者准入标准，基础层、创新层、精选层资产要求分别为200万、150万和100万;引入公募基金、QFII/RQFII，明确公募基金投资精选层股票相当于上市股票，存量基金把精选层纳入投资范围可豁免召开持有人大会。交易制度方面，精选层实施连续竞价交易，创新层和基础层集合竞价频次较改革前提升了5倍，保留做市交易。

　　据公开数据，今年前11个月，新三板市场发行融资281.13亿元，同比上升13.65%;其中精选层企业通过公开发行合计融资近100亿元。二级市场成交量同比增加58%;精选层股票今年平均上涨75.87%，年初存量股东市值浮盈合计超过200亿元。

　　徐明总经理认为，在新证券法框架下实施的本次改革，夯实了新三板“场内、公开、集中”的市场性质，补齐了公开发行、连续竞价、公募基金等制度空白，完备了股票市场的共性功能，为新三板持续深化改革，进一步改善市场流动性、促进投融两端平衡、完善市场服务体系奠定了坚实基础。