弘高创意(002504)2016年年报点评:塑造品牌、加强营

　　事件描述

　　公司跟踪点评。

　　事件评论

　　塑造品牌加强营销，业绩大幅增长。公司2016 年全年实现营业收入43.08 亿元，同比增长30.99%，实现归属股东净利润4.15 亿元，同比增长53.77%，基本每股收益0.40 元/股。营业收入增长主要是因为公司已上市后知名度增强并与公司的品牌效应相叠加，同时公司实行全国市场营销战略，加强了市场营销投入和效率，使得公司2016 年度主营业务收入有较大的增长。

　　公司 2016 年Q1、Q2、Q3、Q4 分别实现营业收入7.71、10.05、11.55、13.76 亿元，分别同比增长25.27%、1.39%、-3.35%、182.81%；实现归属上市公司股东净利润0.70、0.50、1.04、1.91 亿元，分别同比增长60.29%、-25.12%、-2.35%、264.57%。公司收入受季节性影响， 由于结算的季节性原因，公司四季度收入和利润贡献全年业绩较多。

　　公司积极布局 BIM 及VR 领域。公司与智众科技有限公司（智众伟业置换）及金鑫共同成立公司，三方出资比例为60%，30%，10%。成立的公司主要从事提供BIM+VR 虚拟化服务及VR/MR 设计整体解决方案及相关配套服务和相关技术开发。公司设立之后能将VR、BIM 与原有设计及工程等重要业务融合起来，实现建筑数字设计技术应用

　　未来将打造成VBD 综合模式。公司积极布局VR+BIM+DESIGN，迈向大建设行业解决方案供应商。拟收购东方辉煌60%股权，打造设计综合服务平台。公司计划以BIM 为产业前端入口，以VR 作为业务增加体验和拓展渠道，通过DESIGN 解决客户资金、渠道、协同以及风险控制痛点，建设VBD 综合模式，将公司打造成大建设行业解决方案供应商。公司去年12 月公告拟收购东方辉煌60%股权，打造建筑设计整合平台。东方辉煌旗下运营中华室内设计网已成为国内室内设计行业的第一门户，拥有庞大室内设计师资源，网站注册设计师会员20 多万， 装饰设计机构达7 万多家，具有良好的行业口碑。收购有助于公司整合设计师资源、网罗更多的设计人才，进一步提升公司创意设计地位，提高公司品牌知名度。公司积极外延，打造VBD 模式，未来或大幅受益。投资建议：预测公司2016-2018 年EPS0.40/0.51/0.64 元，对应：2016-2018 年对应的PE 分别为19/15/12 倍，给予"买入"评级。

　　风险提示：

　　1. 宏观经济下滑风险；

　　2. 公司业务拓展不及预期风险。