盛世大联(831566)2016年年报点评:渠道拓展加速 未

　　投资要点

　　事件 公司公布 2016 年年报2016 年公司实现营业收入 4.98 亿元，同比增长106.59%，实现归属挂牌公司股东的净利润为5075.47 万元，同比增长68.44%，实现归属于挂牌公司股东的扣非后净利润为4578.71 万元，同比增长68.53%，基本每股收益为0.40 元。

　　点评公司2016 年收入和利润依旧保持高速增长，2016 年下半年收入和利润增速较上半年略有下降。分业务来看，公司营收结构变化不大，保险代理业务和车管家业务均实现爆发，公司融资租赁业务占比上升。

　　2016 年公司加速了全国范围内的车险业务拓展，是未来互联网车险业务保持持续增长的基础。车管家业务新客户拓展顺利，继续保持高速发展的态势，未来密切关注公司新客户拓展情况。公司毛利率较2015 年有一定幅度的下滑，主要原因是公司互联网保险和车管家业务推广力度的大幅加强。2016 年公司期间费用占比下滑，运营效率有效提升。

　　盈利预测和评级公司积极推进汽车金融（互联网车险和融资租赁）和车管家业务，未来成长性好且标的具有稀缺性，我们十分看好公司未来的发展前景，计公司17-19 年的EPS 为0.60、0.86 和1.32 元，对应当前股价PE 为25.2、17.3 和11.4 倍，维持买入评级，建议投资者重点关注。，公司满足所有创新层维持标准，预计将顺利留在创新层。

　　风险提示业务推广不达预期，保险行业政策变动和佣金比例下滑风险，行业竞争加剧

　　注盛世大联当前已转为协议转让