太极实业(600667)连续中标明星项目 订单饱满保障全年业

　　一、事件概述

　　近日，公司发布公告称（1）子公司十一科技中标长江存储科技有限公司的国家存储器基地工程（一期）厂区和综合配套区项目的设计采购施工总承包（EPC）；（2）十一科技和上海和辉光电有限公司完成签订《上海和辉光电有限公司第6代AMOLED 显示项目工艺机电系统EPC/TURNKEY责任一体化合同》。

　　二、分析与判断

　　连续中标明星项目，围绕前沿领域打造EPC服务

　　2017年4月19日公司公告十一科技中标上述和辉光电AMOLED产线项目，5月9日双方完成合同签订。该项目所涉及的OLED显示技术符合目前热门的新兴技术趋势。，长江存储项目涉及我国现阶段重要的存储器半导体领域。我们认为，公司连续中标明星项目是行业实力的综合体现，也为公司进入前沿领域的EPC业务打造标杆效应。

　　大额项目订单饱满，全年业绩兑现有望

　　公司中标和辉光电项目金额约21.6亿元，长江存储项目金额约58.7亿元，均为相关领域的大额订单。公司从2016年下半年开始陆续收获大额订单，该势头在2017年得到进一步加强。期间已公告的订单总金额约220亿元，为未来业绩提供了重大助力。十一科技承诺2017~2018年度扣非净利润为28,551万元和30,315万元。我们认为，公司在手订单饱满，金额增长显着，全年业绩兑现基本无虞。

　　半导体业务发展良好，行业景气度提升助力扭亏

　　公司主业半导体部分受行业内产品价格上涨、需求上升等因素带动，呈现稳定发展态势。一方面，海太半导体贡献稳定业绩；另一方面，太极半导体业务开始逐渐扭亏。我们认为，公司是半导体封测领域全球领先的技术和生产厂商，有望随着半导体行业发展实现进一步增长。

　　三、盈利预测与投资建议

　　预计公司2017~2019年EPS分别为0.26、0.30和0.32元，当前股价对应的PE分别为26X、23X和21X。给予公司2017年35~40倍PE，未来12个月合理估值9.1~10.4元，给予公司"强烈推荐"评级。

　　四、风险提示

　　后续订单签订不及预期；工程实施进度不及预期；半导体行业竞争加剧。