兴业证券(601377)2017年年报点评:深耕海西、自营发

　　点评1.公司经纪业务市场份额近年来保持相对稳定，报告期内份额出现回升。

　　深耕海西市场，股权融资业务近年来持续增长；报告期内公司福建市场融资额和家数均位列第一。

　　报告期内兴证资管主动管理规模654亿元，同比+10%，主动管理规模保持增长势头；兴全基金管理资产规模同比+40%，基金管理业务持续向好。

　　自营业务收入同比大增146%，成为公司全年业绩增长的核心驱动力。

　　5.两融业务保持稳定，股票质押规模快速提升。

　　6.国际业务实现突破，收入实现翻番。

　　投资建议: 公司稳健、优秀的自营投资能力是公司的核心竞争力之一，投行业务市场竞争力提升，资管业务保持较强的投资管理能力。2017年年底拟非公开发行股份将进一步提升公司的综合竞争力，为各项业务发展提供有力的保障。预计公司2018、2019年EPS分别为0.32元、0.34元，BVPS（未考虑非公开发行因素）分别为5.19元、5.42元，对应P/E分别为20.88倍、19.65倍，对应P/B分别为1.29倍、1.23倍，覆盖给与"增持"的。

　　风险提示权益类及固收类二级市场行情转弱导致公司各项业务出现下滑