东方网力(300367)增发过会、中报预告增长强劲

　　公司二季度单季扣非净利润2840~4056 万，中间值3448 万

　　根据业绩预报和往年年报，可推断出公司二季度单季扣非同比增长90%~171%，中间值为130%。公司二季度单季和半年报继续保持高速增长。公司认为业绩持续增长的原因是1.报告期内，受益于视频监控行业持续扩展，公司销售规模扩大，主营业务保持稳步增长。2.报告期内，2015 年收购的子公司经营状况良好，提升了公司整体业绩。

　　更改后的非公开增发方案顺利过会，降低了不确定性，减少摊薄

　　公司 6 月29 日公告调整之前非公开发行方案募资金额。总金额由18.3亿减少至11.2 亿，缺口资金由公司自筹资金解决，项目按原计划执行。减少募资后的增发方案在半个月内过会，消除了增发过会的不确定性带来的风险。减少增发募资金额还降低了未来增发股份摊薄EPS 的影响。投资者需要关注这一案例是否在近期会影响其他公司的选择。

　　16-18 年业绩分别为0.463 元/股、0.671 元/股、0.925 元/股

　　根据公司一季报以及半年报业绩预告，我们小幅上调公司16~18 年营业收入增长率至37.4%、38.6%、33.8%；营业收入为13.9、19.3、25.9 亿元；公司净利润增长率相应上调至50.2%、44.9%、37.8%，净利润为3.73、5.41、7.45 亿元。暂不考虑本次未完成的增发摊薄，预计EPS 分别为0.463 元/股、0.671 元/股、0.925 元/股。对应PE 为60.7、41.9、30.4；维持买入评级。

　　风险提示

　　主要业务涉及公共部门较多，受政策变化影响大；拓展2C 业务如机器人等发展需要耐心等待落地并观察市场反响；