京蓝科技(000711)上半年亏损大幅减少 节能环保转型赋新

　　事件

　　公司公布2016 年半年业绩预告

　　预计 2016 年上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润为亏损1703.01 万元?2304.08 万元，与上年同期相比亏损大幅减少95.66%至96.79%。其中二季度亏损1110.66 万元?1711.73 万元，同比减少96.68%至97.85%。

　　简评

　　战略转型初见成效，打造全新节能环保业务模式

　　2015 年12 月，公司公告拟通过非公开发行收购沐禾节水100%股权，交易完成后将新增节水灌溉业务，并计划拓展节能环保领域的业务范围，打造全新的“智慧生态产业、节能产业、云服务、创新孵化”业务模式。本报告期与上年同期相比亏损大幅减少，主要原因就是公司此次战略转型效果凸显，各项业务稳步开展，协议项目陆续实施。另外上年同期，由于公司所投资的煤炭矿产行业不景气，根据资产评估报告计提了长期股权投资减值准备。

　　沐禾贡献 PPP 订单量可观，节水政策拉动增长空间

　　京蓝科技与沐禾节水先后同内蒙古呼伦贝尔农垦集团、翁牛特旗、托克托县政府签订协议，以PPP、BOT 模式提供智能高效农业节水灌溉系统的规划设计、投资建设，并享有特许经营权，收取特许经营权服务费。总体投资金额约33.5 亿元。近日，水利部联合四大部委发布《关于加快推进高效节水灌溉发展的实施意见》，对2016 年新增高效节水灌溉面积2000 万亩任务进行详细区域划分，其中内蒙古任务面积300 万亩，为全国之首，因此后续订单增长可期。

　　能耗管理服务+ 智慧城市，子公司项目储备充足

　　公司控股的京蓝能科主要业务为高耗能企业节能增效，通过“BT+O”模式做节能改造项目建设，并进行合同能源管理。目前有煤气发电、焦化LNG 等领域的工业自动化、余热发电项目在洽谈，全年有望新增订单6 亿元。未来几年，京蓝能科将在钢铁、玻璃、有色金属、化工、建材、焦炭等能源密集型行业全面推广能源回收利用技术，配套实施能源服务工程业务。另外全资子公司京蓝环宇，已签署四川广安、呼伦贝尔等地智慧城市框架协议，项目建设总金额将近36 亿元。

　　维持买入评级

　　此次资产重组有望于今年三季度完成，预计沐禾节水第四季度实现并表。我们预计公司2016?2018 年净利润分别为0.34、1.96 和2.49 亿元，考虑到增发摊薄股本后EPS 分别为0.10 元、0.60 元和0.76 元，维持买入评级。