爱建集团(600643)2016年半年报点评:爱建联姻均瑶、

　　公司发布2016年中报营业收入为6.74亿元，同比增长7.15%；归母净利润为3.12亿元，同比微增3.75%；净资产60.6亿，同比增长20.67%；摊薄后ROE为5.3%，EPS为0.217元。

　　交出满意中期答卷，信托和租赁主业齐增长。信托主业方面，上半年实现营收4.71亿，净利润3.21亿，同比增长2.81%，半年度资产规模增速迅猛达1360亿，同比暴增97.5%，远高于同行业8.95%增速，信托通道牌照叠加上市平台优势，未来发展空间可期；融资租赁主业方面实现营收1.2亿，同比增长6.61%，净利润4400万元，同比增长7.77%，融资租赁作为企业的融资渠道的补充和盘活存量资产的有效手段，市场需求在不断提升；公司上半年实现第一笔直投业务探索，完成龙创节能的成功退出，投资金额500万元，2年实现1.5倍回报，公司依靠上海地方资源优势，成功实现多个地方性明星股权投资项目，未来回报可期。

　　均瑶入主，民营灵活机制激发活力。15年底均瑶集团受让上海国际爱建集团7.08%的股份，成为第二大股东；并于16年董事会后均瑶集团成功掌舵董事长等高管职位，成为实际控制人。目前公司拟通过向均瑶以9.2元的价格定增筹集22亿资金，完成后均瑶集团将成为第一大股东，持股上升至20.63%。公司回归民营后灵活机制和积极进取的实干精神有望激发公司管理效率的大幅提升，将享受未来大股东均瑶集团和上海市地方资源优势，助力公司业务发展。

　　加快增资步伐，继续加码金控布局。公司以金融业为主业，通过旗下六家全资子公司，打造以信托为主、租赁、资管、产投、财富管理等多个金融和类金融板块的全方位金控平台，充分发挥多元化金融的综合性和协同性。公司拟运用定增筹集的22亿资金向爱建信托、爱建租赁和爱建资本分别增资12亿、5亿、4亿元，资本金充足后继续加码金控平台建设，预计资本金到位后，公司核心业务将打开想象空间，值得期待。

　　覆盖我们给予公司审慎推荐评级。目标价12.68元，空间15%，对应公司3.2倍16年备考PB估值。看好公司前景基于（1）均瑶入主，管理层更新换代，注入民营新活力，有望复制安信信托增长轨迹；（3）资本金扩张年代，定增筹资22亿，助力核心业务更上一层楼。预计2016-17年EPS为0.37元和0.42元。