海特高新(002023)携手IAI开发B737NG客改货业务

　　公司近况

　　2016 年9 月19 日，公司与以色列防务与航空巨头IAI 子公司Bedek 签署B737NG 飞机客改货STC（ Supplemental TypeCertificate）开发协议，首期共同投资3,600 万美元，其中海特高新投资1,800 万美元。，公司将2015 年定增募投的天津2号维修机库建设项目投资额度上调1.6 亿元至3.6 亿元，在既有机库建设基础上增加飞机改装业务，项目期仍为46 个月。

　　评论

　　携手全球航空维修改装巨头，开发全球B737NG 客改货业务。IAI是以Bedek 为基础整合而成的以色列航空巨头，1958 年以维修维护以色列国防军飞机起家，此后拓展至飞机及无人机制造等领域。Bedek 拥有超过35 年的飞机改装经验，先后获得B737、B757、B767、B747 等飞机客改货STC，安全飞行超过200 万小时。作为全球货机改装市场领导者，Bedek 提供的维修、改造、升级、改装方案具有高效费比，可将停飞期降至最低。本次项目完成后，Bedek 与海特高新将共同获取全球首个B737NG 飞机客改货STC，在全球范围内开展飞机改装、改装包制造、客改货技术服务等业务，进而择机投资开展A320 或A321 飞机客改货项目。

　　B737NG 客改货市场前景光明。波音公司预测，全球未来20 年将需要超过1,000 架737 级别的改装货机，中国国内货运航空需求占全球1/3。公司测算，未来20 年将有900 架B737NG 客改货需求，而本项目将锁定全球未来20 年195 架B737NG 的改装业务，市场前景光明。

　　完美协同天津海特MRO 业务，国际化战略再下一城。本次合作将以天津2 号维修机库建设项目为基础开展，将飞机改装与大修业务相结合，布局宽体机维修与B737NG 改装，有望满足客户的老龄飞机修理需求、飞机客改货需求、货机日常维护定检需求，为客户提供高附加值的全生命周期服务。，本次与IAI 签订合作协议距前次与美国柯林斯合作方案披露仅隔4 天，公司的国际化布局加速，后续国际合作值得期待。

　　估值建议

　　我们看好公司的国际化战略布局，维持盈利预测不变，维持目标价22 元，对应29%潜在上涨空间；重申“推荐”。

　　风险

　　天津2 号机库建设进度不及预期。