顺络电子(002138)2016年三季报点评:新产品拓展顺利

　　三季报业绩亮眼

　　10 月23 日晚，公司发布了2016 年三季报，报告期内公司实现营业收入4.78亿元，同比增加32.04%，实现归属上市公司股东净利润0.95 亿元，同比增加28.47%，并预计2016 年度归属上市公司股东净利润变动区间3.42~3.95亿元，变动幅度30%~50%。

　　新产品拓展顺利，未来高增长可期

　　2016 年前三季度公司产品销售持续增长，毛利同比小幅提升，由于汇兑损失和利息支出增长，财务费用略有增长，联营公司效益大幅增加。公司新产品和业务如新型电感、新型变压器、LTCC 微波器件、无线充电线圈、NFC 天线，精密陶瓷等持续向市场推广，新型变压器获得博世认证，精密陶瓷产品已经批量出货，持续拓展国际主流大客户，公司的多元化业务布局效果显现，新业务前景明朗，进展顺利。

　　2016 年是公司的五年规划的开局之年，公司推行股权激励计划，保证公司团队稳定性和积极性，增大研发技术投入，不断取得阶段突破性进展，定增加码新产品新业务规模，不断夯实公司业绩高增长的基础。积极拓展汽车电子、特种工业、新能源、物联网等市场。我们认为公司在电感升级的背景下，主业将持续增长，新产品如电子变压器，精密陶瓷，LTCC 微波器件在汽车电子、消费电子、通信领域的应用将快速增长，后续放量将持续增厚公司业绩，公司的前瞻性布局离不开优秀的管理，大力投入研发造就一流技术实力，多业务齐头并进彰显公司信心。

　　我们认为公司在相当长一段时间内仍将保持快速成长，维持我们此前对公司的评级，预测公司2016 年至2018 年实现营业收入17.81/23.68/30.79 亿元，对应每股收益0.52 元、0.72 元、0.95元，给予“增持”评级。