宜通世纪(300310)2016年三季报点评:业绩符合预期

　　【事件】2016年10月26日，公司发布2016 年三季报。公告显示前三季度实现营业收入12.91 亿元，同比增长61.05%，归属于上市公司股东的净利润1.36 亿元，同比增长175.17%。业绩增速符合市场预期。

　　主营业务持续稳步增长。受益于公司网优业务异地拓展和天河鸿城并表，公司报告期内营业收入较上年同期增长61.05%。在报告期内，成功中标中国移动9 个省的一体化维护项目，使公司主营业务收入进一步上升，公司加大以信令技术为基础的高端优化业务的市场工作，促进高端网优业务收入快速增长。

　　收购倍泰康完善物联网产业链布局。公司拟通过发行股份及支付现金相结合的方式作价10 亿收购倍泰健康100%股权。倍泰健康主营医疗健康监测产品及服务，本次收购倍泰健康承诺净利润复合增长率为35%，2016-2019 年累计净利润不低于3.11 亿元。公司通过天河鸿城抢占物联网CMP 平台业务入口，与天河鸿城管理层合资成立北京基本粒子，加速布局自有物联网云平台。通过本次智慧医疗等垂直应用业务领域的扩展，将逐渐完成公司从平台到应用的全产业链布局。

　　投资建议受益于整个物联网行业的快速发展，我们预测公司2016年-2018 年实现营收分别为19.5 亿、27.76 亿和37.39 亿。实现利润2.04亿、3.21 亿和4.53 亿。EPS 分别为0.46 元、0.73 元、1.03 元，当前股价对应动态PE 为64 倍、40 倍和29 倍。给予买入评级。

　　风险提示

　　1、公司综合网络代维业务市场份额不及预期。

　　2、物联网行业普及速度不及预期。

　　3、行业竞争加剧，有新的竞争对手进入。