英威腾(002334)轨交子公司引入国资战略投资者 有利于轨

　　国资背景先进制造产业投资基金参股轨交子公司，将有利于轨交业务的发展与突破。本次参股方为国投先进制造产业投资基金，主要股东是财政部、国家开发投资公司。先进制造产业投资基金将向交通技术投资6000万元，本次投资完成后，先进制造产业投资基金将持有交通技术12.5%的股权，英威腾对轨交子公司的持股比例由44.8%降至39.2%，依旧保持控股并表。轨交子公司的产品轨交牵引系统，投标主要面对的客户是各省市地铁公司，国资背景产业投资基金参股将改善子公司的资金状况，也有利于轨交业务的拓展。

　　看好城市轨道交通行业发展，公司牵引系统有望取得零的突破。十三五期间轨交投资将大幅增加，预计牵引系统年均需求近百亿。公司引入外资优秀团队，五年研发积累，今年获得投标资质并开始参与投标。深圳市在未来几年将加速地铁建设，预计近半年将有6-7条线路招标，作为唯一的深圳本地企业，公司有望在深圳取得订单零的突破。

　　增资并全资控股电源子公司，上市剩余募投资金已用完。上市公司近期拟使用剩余超募资金（7491万元）及自有资金共计2.2亿元购买少数股东合计持有的英威腾电源45 %股权。业绩承诺英威腾电源2016、2017、2018年净利润不低于3380、4400、5700万元。2015年英威腾电源净利润为2606万元。

　　维持"强烈推荐-A"投资评级。公司主营业务正在逐渐恢复，轨道交通、新能源汽车领域即将迎来业绩兑现期，基本面持续变好。对应16年的PE、PB分别为54.9、36，维持 强烈推荐-A"投资评级；

　　风险提示轨道交通业务业绩不达预期、制造业需求不达预期。