智云股份(300097)股权激励调动核心人员积极性 看好公司

　　1.股权激励调动核心人员积极性，未来高速发展彰显信心

　　本次股权激励对象主要是鑫三力和东莞投资的核心员工，可以调动骨干人员的工作积极性。业绩考核目标分别为以2016 年营业收入为基数，公司2017-2019 年营业收入增长率不低于70%，140%，210%，彰显了公司对未来业绩高增长的信心。

　　2. 3C 行业未来几年将是投资高峰期

　　中国劳动力人口下降，人力成本不断上升，自动化升级改造成为国内制造业转型的大方向。3C 产业体量庞大、工作环境复杂、人工数量多，作为3C 制造业大国自动化需求迫切。3C 产业技术变化快，近两年OLED、曲面屏、无线电充、双摄、生物识别、可穿戴设备、汽车电子等的快速兴起和渗透等对设备更新换代需求大，未来几年3C 产业将迎来投资高峰。

　　3.公司收购的鑫三力切入苹果和OLED 产业链，发展潜力大

　　鑫三力主营模组组装设备，目前已切入苹果和OLED 产业链。一方面证明公司创新能力和技术实力强得到知名客户认可，未来有望持续提升市场份额；另一方面将有望享受苹果产业链的高毛利和OLED 下游快速发展带来的设备投资增加，看好公司未来发展潜力。

　　4.投资建议

　　预计公司16-18 年净利润1.50 亿、3.31 亿、4.90 亿，考虑增发4000万股和股权激励400 万股，对应摊薄EPS 为0.78 元、1.71 元、2.53元，对应PE 为72X、33X、22X，维持推荐评级。

　　5.风险提示

　　OLED 产业发展不及预期，公司新产品不及预期。