漳州发展(000753)定增正式发行 期待蜕变

　　事件公司今日公告，非公开募集6亿正式发行上市。对此，我们点评如下

　　点评

　　非公开募资6亿正式完成发行，与碧水源深度合作加码环保水务。1）定增方案概况此次增发总共1.07亿股本，募集6亿资金，每股发行价5.59元。控股股东福建漳龙认购4亿，碧水源认购2亿。锁定期三年，限售期至2020年1月6日。其中4.5亿用于水务项目建设、1.5亿用于补充流动资金。2）碧水源参与三年期定增，战略合作继续深度推进此次增发完成后，碧水源将持有公司3.6%股权。，公司前期已与碧水源开展多方位的合作2015年12月设立福建章发碧水源科技（公司持股51%股权），主营环保工程以及污水处理项目运营等；2016年10月，碧水源子公司碧水源净水科技与公司子公司福建漳发汽车签订《碧水源净水产品区域独家经销协议》，授权漳发汽车作为渠道经销商在福建省范围内独家经销“碧水源”净水系列产品，有效期为2016年10月28日至2017年12月31日。我们认为此次碧水源参与三年期定增，是前期系列合作的深化，有助于提升公司在环保、水务领域的专业能力。

　　漓清主业，打造漳州市地方公用事业平台。

　　漓清主业，逐步剥离进出口贸易、汽车销售、房地产等非核心资产加速。a)剥离农商行股权13年12月，转让漳州农商行8%股权给控股股东福建漳龙，转让价2.3亿。b）剥离土地一级开发资产2014年12月，转让旗下涉及一级土地开发业务的三家全资子公司劲发开发、龙晟开发、诏晟开发100%股权给控股股东。转让价2.1亿。本次股权转让后，公司不再参与一级土地开发业务。c）转让进出口贸易资产2015年7月，公司将全资子公司晟发进出口公司100%股权以2419万元转让给控股股东福建漳龙。d）剥离汽车销售资产2016年9月，公司将全资子公司华骏福元汽车销售公司100%股权以2981万元转让给控股股东漳龙集团的全资子公司资产运营公司。本次转让预计对公司年度合并报表增加利润约2，600万元。5）转让部分房地产股权2016年11月，公司将全资子公司信禾地产5 7%股权，以2.5亿元转让给漳州市国资委下属的九龙江集团、通发地产。转让后，公司将持有信禾地产43%股权，不再并表。本次转让信禾地产57%股权以及按公允价值重新计量剩余43%股权投资成本所列入当期的收益对公司2016年度合并报表净利润的影响额计2.44亿元。

　　形成房地产业务、汽车销售以及环保水务三大业务体系。2015年公司净利润-0.84亿元，其中，水务工程（漳发建设）、水务运营、贸易（包括母公司）、汽车销售、房地产分别贡献净利润0.19、0.18、-0.75、-0.47、-O.OI亿元。经过系列剥离业务后，公司形成房地产、汽车销售和环保水务三大业务体系。

　　环保水务战略规划内生外延做大做强，打造区域公用事业平台。公司现有环保业务主要看点如下1）看点1现有存量项目的逐步投产。公司目前已形成20万吨自来水、17.5万吨市政污水处理规模。募投项目中除东墩污水处理厂已经投产外，南靖县、平和县和金峰水厂是公司现有水务业务的主要增量。2）看点2漳州地区水务市场整合，提升区域市场占有率整个漳州地区自来水存量规模60万吨、市政污水存量规模30万吨。漳州发展有望借助市国资委的资源整合区域水务市场，提升市场占有率。3）看点3外延走出漳州，加强环保综合服务能力。我们认为此次定增极大丰富公司资本运作能力，助力公司外延并购走出漳州，加强环保综合服务能力。我们在前期报告