浙报传媒(600633)2016年年报点评:拟变更公司名称

　　事件

　　公司 2016 年实现营收和归母净利润分别为35.50 亿和6.12 亿，分别同比增长2.6%和0.3%；实现扣非后归母净利润2.49 亿，同比下降39.1%。拟以每10 股派现金红利0.95 元（含税），分红比例达20%。

　　近期公司拟向浙报控股出售持有的新闻传媒类资产，交易标的包括21 家一级子公司股权。交易以现金作为支付对价，交易金额19.97 亿元。此次交易不构成重组上市，不涉及发行股份，不需要提交中国证监会审核。公司拟更名为“浙报数字文化集团股份有限公司”。

　　核心观点

　　一、2016 年经营回顾公司营收、利润继续保持稳定增长，来自数字娱乐、文化产业投资的收入和利润贡献不断提高。公司2015 年非公开发行募集资金19.5 亿元全部到位，积极加快互联网数据中心建设项目。杭州边锋和上海浩方2016 年完成利润3.58 亿元，为公司贡献超过1/3 的主营利润。

　　二、后续经营展望2017 年拟向母公司浙报控股出售持有的新闻传媒类资产，完全转型为互联网数字文化集团。重点布局以优质IP 为核心的数字娱乐产业、以电子竞技为主的垂直直播业务、大数据产业以及文化产业投资。

　　1、出售新闻传媒类资产，改革力度和速度超出市场预期。出售传统业务+再融资完成+投资项目退出，将为公司未来发展提供超40 亿资金储备。

　　2、数字娱乐以杭州边锋、上海浩方为核心，构建全产业链数字娱乐平台，并借助东方星空大力进军IP、影视等领域。

　　3、大数据募投19.5 亿元用于互联网数据中心建设项目，并通过自筹资金建立大数据交易中心，打造涵盖大数据交易中心、互联网数据中心、大数据创客中心和大数据产业基金“四位一体”的大数据生态系统。

　　4、投资东方星空成功完成向母基金的转型，加大文化产业领域投资布局。

　　三、给予“买入”评级。公司此次资产出售凸显转型互联网数字文化集团的决心。在此次剥离完成后，不考虑后续外延，预计公司2017-2018 年净利润6.85 亿、7.20 亿，EPS 分别为0.53 元、0.55 元，对应估值39 倍、37 倍。公司作为传媒国企改革先锋，具有典范性的意义和市场影响力，后续持续向互联网的扩张和资源整合有望继续推进，潜在激励机制有望进一步完善。

　　四、风险提示交易过程审批风险、公司经营与管理风险