基金一季报集中披露 后市股债操作均偏谨慎

　　【基金一季报集中披露 后市股债操作均偏谨慎】近日，基金公司相继公布了旗下基金2016年第一季度报告。一季度，市场在汇率问题以及熔断机制的影响下，整体出现较大幅度调整，许多基金公司期待的“春季行情 ”落空，公募基金整体表现不佳。展望二季度市场走势和投资机会，无论是权益基金还是固定收益类基金，多持“谨慎操作、防范风险”的判断。(上海金融报)　　近日，基金公司相继公布了旗下基金2016年第一季度报告。一季度，市场在汇率问题以及熔断机制的影响下，整体出现较大幅度调整，许多基金公司期待的“春季行情 ”落空，公募基金整体表现不佳。展望二季度市场走势和投资机会，无论是权益基金还是固定收益类基金，多持“谨慎操作、防范风险”的判断。

　　春季行情“缺席”

　　考虑到年初资金面较为宽裕，投资者也存在较强预期，叠加两会及“十三五”规划，绝大多数公募基金对“春季行情”充满期待。不过，从一季度的实际表现看，本轮“春季行情”未如期而至，让许多基金措手不及。

　　统计显示，今年一季度，偏股型基金平均收益率-16.43%，偏债型产品平均收益率-1.06%，灵活配置型平均收益率-5.81%，平衡型平均收益率-11.43%。固定收益基金规模急剧扩容，但收益也十分有限，纯债基金平均收益率1.06%，一级债基平均收益率0.81%，二级债基平均收益率-2.20%。因额度紧缺而频频限购的QDII产品表现也一般，平均收益率-2.53%，从具体品种来看，黄金、资源主题QDII表现最好，互联网 、生物科技主题QDII表现较差。

　　对于“春季行情”的缺席，泰达宏利转型机遇基金指出，一季度，A股先因熔断机制、人民币贬值及中小创估值高企而下跌，而后进入基于经济回暖预期、美元加息预期弱化、注册制和战略新兴板延迟等因素带来的风险偏好回升过程；回顾一季度，A股投资者纠结于大宗商品价格、美元加息预期、中国经济政策及数据的短期投资逻辑，市场整体博弈气氛浓，投资者理念反复受到挑战和考验。

　　买基金进可攻退可守

，银河证券，截至日期2016-04-21

　　部分基金对其一季度投资操作进行了反思。“年初股票仓位偏高，在连续大跌熔断的过程中净值受损严重，此后控制仓位在中等水平。行业配置较为分散，更多采用自下而上的方法，将持仓集中于估值相对合理的小市值成长类股票，结合市场环境，少量增加了部分弹性品种。总体来看，新兴消费行业 ，如数字营销、电商等领域布局较多，新能源汽车、芯片国产化以及地产相关的消费品配置比例也较高。本季度较为遗憾的是，完全踏空养殖产业链，对于此类价格驱动品种的投资还需进一步经验。”银华竞争优势成长混合基金表示。

　　二季度谨慎操作

　　进入二季度后，股指震荡向上，但从目前披露的基金一季报来看，无论是偏股型基金还是债券基金，对后市都持谨慎态度。新华行业轮换灵活基金表示“对于二季度的操作，因为存在众多不确定性，依然以较低的仓位进行波段操作，行业配置上倾向于通胀受益股、强周期股，以及自下而上选择的一些个股 。”

　　展望二季度，该基金认为“无论经济在下一阶段是走入弱复苏或是滞涨，通胀的存在已经被确认。随着今年以来经济数据的不断改善，表现出弱复苏的特征，持续性还需要在二季度中确认，如果能有持续的好转，将利好于强周期行业；若经济数据不及预期甚至掉头向下，则将进入滞涨阶段。也不排除经济好转通胀过高，从而引发市场对货币政策调整的担忧。”

　　具体到行业配置层面，光大保德信基金建议，投资者应对股市保持必要的谨慎，二季度可采取均衡配置、防守反击的策略。重点可配置诸如食品饮料、农业种子养殖、生鲜类超市以及高档保健品等与通胀相关的行业，部分配置建筑建材、石化、机械、部分资源品行业和金融行业 ，并适当配置TMT相关行业。

　　权益市场操作偏谨慎，债券基金对市场潜在风险的关注度也越来越高。对于第二季度债市，诺安纯债基金经理谢志华在报告中强调，在经济下行趋势下，防范信用风险的重要性不容忽视。“第二季度将继续以配置为主，并积极寻找潜在的交易性机会。将继续加强对持仓债券信用资质的跟踪管理，严控信用风险。”谢志华表示。

　　华富强化回报债券基金基金经理也对债市表达了谨慎态度“债券市场已经连续两年走牛，收益率水平持续下行，在目前经济短期企稳、通胀预期回升、违约风险加大暴露、供给侧改革进度相对缓慢的背景下，我们对目前债券市场态度依然维持谨慎。”