潞安环能(601699)优质喷吹煤龙头 业绩环比继续提升

公司近日发布了2017年度业绩预增公告，预计实现归属于上市公司股东的净利润将相比上年度增加18亿至21亿元，同比增长率高达210%-245%。这一喜人的业绩，在季度分解中表现同样亮眼，Q1、Q2、Q3、Q4分别实现了盈利5.1亿元、6.3亿元、7.6亿元和9亿元，业绩逐季增长，完全符合市场预期。

深入其业绩增长的背后，第四季度的煤炭销售市场表现尤为抢眼。特别是长治地区的动力煤和喷吹煤车板价，平均价格分别为715元/吨和1012元/吨，环比涨幅分别达到了惊人的10%和12%。这预示着煤炭市场的强劲需求仍在持续。

值得一提的是，虽然公司自2018年1月1日起恢复了提取“矿山环境恢复治理保证金”和“煤矿转产发展资金”，初步计算可能会影响2018年的利润约6亿元，但这恰恰反映了公司对未来的乐观预期和持续发展的决心。更为值得一提的是，公司作为国家级高新技术企业，其贫瘦煤制喷吹煤技术再次享受部分税收优惠政策（15%），这无疑是对公司业绩的进一步保障。

公司的生产条件优越，成本控制能力出色。潞安旗下的先进产能占据了主导地位，合计高达3450万吨，占在产产能的比重超过85%，这使得公司在煤价高位震荡运行时期，业绩释放能力尤为突出。

除此之外，集团旗下的资产丰富，增持上市公司股份更是彰显了信心。包括高河矿、司马矿、郭庄矿等盈利能力较强的优质矿井，都在为公司的未来发展提供强大的支撑。根据公司公告，控股股东潞安集团在近期增持了公司股份985万股，充分显示了对公司长期投资价值的认可以及对未来发展的信心。

基于以上分析，我们调整了公司的盈利预期，并认为公司在冶金煤行业中具有明显的低估值优势。我们坚持给予“买入”的评级，并预计2018年的合理估值区间为17元。我们仍需要警惕宏观经济低迷以及行政性去产能的不确定性可能带来的风险。公司的未来发展前景广阔，值得投资者密切关注。