亿帆医药(002019)医保大赢家 创新高期待

未来泛酸钙价格展望：稳定前行

随着环保政策的持续深化和泛酸钙市场的动态变化，泛酸钙行业正在稳步前行。目前，泛酸钙的国内外市场需求旺盛，特别是出口占据市场份额的八成以上，显示出国外客户对泛酸钙价格敏感度相对较低，市场稳定性较高。在此背景下，泛酸钙的价格预计在未来一段时间内不会大幅下跌。特别是随着龙头企业如亿帆的稳健发展，它们的市场把控能力日益增强，行业格局基本稳定。

环保督察的影响已经逐渐显现，在今年的三季度，市场供应主要由亿帆支撑。随着四季度的到来，独家生产的局面将被打破，但这一变化并未引发市场价格的剧烈波动。长远来看，泛酸钙业务将继续为公司提供稳定的现金流，并为转型并购提供资金支持。

公司的自有药品制剂品种如小儿金翘、复方黄黛片、皮敏消等销售额持续增长。新进医保的品种预计未来三年收入将保持高速增长态势。尤其是复方黄黛片，在大部分省市已经被纳入医保目录，虽然进入医院还需要一定时间，但其市场前景值得期待。而其他品种如小儿金翘、缩宫素和妇阴康的竞争格局良好，已在多个省份中标。

生物药是公司未来发展的重中之重。健能隆生物药工厂已经通过了FDA认证，这是对公司创新能力的肯定。其中，F627相对于双抗平台药物更加成熟安全，预计将在2020年上市。而F652则有望成为全球最优秀的创新药物之一。

公司还通过收购NovoTek进一步强化了进口平台的优势。亿帆看重NovoTek带来的优质品种、注册审批的经验和资源优势，这将与亿帆强大的销售能力相结合，为公司的未来发展注入新的动力。

投资建议方面，预计公司在未来几年内EPS稳定增长，对应PE合理。六个月的目标价位被看好，维持公司"买入"评级。投资者也需要注意风险提示，特别是生物药创新未达到预期和泛酸钙价格大幅降价的风险。亿帆在泛酸钙行业以及生物药创新方面的表现值得期待，展现出了稳健的发展前景。