大和：中国人寿重申买入评级 目标价下调18.5%至22港元

　　大和发布研究报告，重申中国人寿（02628）“买入”评级，目标价由27港元下调18.5%至22港元，下调今明年盈测介于7%-8%，主因潜在投资弱势，因大量高收益产品以较低收益率重续。

　　报告中称，管理层重申对价值增长与代理质素的关注，以及数码转型策略。新业务价值（VNB）仍是主要的指标，去年寿险新业务价值利润率在个人渠道方面见轻微下跌，但表现仍优于大型同业。管理层期望今年VNB可维持稳定，但因相对高基数及“开门红”同业竞争加剧而感到压力。

　　该行表示，受竞争加剧影响，预期国寿寿险VNB首季将取得高双位数跌幅，随着产品组合及VNB利润率进一步改善，全年VNB则预计有低单位数增长。