第一创业钱龙海：新三板分层有利于提高股票流动性

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　　第一创业总裁钱龙海先生在11日上的的演讲主题《新形势下券业经营挑战与创新》中表示，新三板分层有利于提高我们的股票流动性，随着这些制度推出，会有更多机会进入新三板市场，新三板市场可以看到今年上半年以来我们在融资可以达到800亿增长。所以应该说新三板做事、分层制度设计，必将催生新三板得到更快发展，特别制度安排，会为更多企业提供更好发展路径。新三板也是我们证券行业面临全产业链发行、上市、再融资、转板可以一条龙，整个证券行业在过去以前就是靠通道，新三板发展为证券公司，全业务链模式提供很好的试验基地。

　　以下是部分演讲实录

　　钱龙海跟大家反思一下，回顾一下，证券公司作为资本市场参与者，有哪些机遇、有哪些挑战？应该说我们直接两个领域一个是投资银行、一个就是资产管理领域，这是我们证券行业面临在资本市场战略机遇期里面临的重大发展。我们看看权益市场，股票发行注册制改革，这个国务院已经有决定，2年之内应该会推出《证券法》修改，而且很快推出注册制。注册制意味着什么？意味着我们过去发行审核重大变革，意味着企业、上市更多就是市场选择，市场在资本的资源配置当中发挥重要作用。给证券行业挑战是什么？我们需要对所有上市公司的信息披露，各个环节都要承担更多的责任，真正形成市场化机制。所以注册制改革必将让更多优秀企业，上市效率更高，是通过资本市场得到资源优化配置，这方面我们新三板就是注册制改革，就是注册制，是2年多的发展，已经有一定成效，所以显然注册制变革会带来投行巨大发展。

　　还有债券市场，债券市场今年有私募发行等，2015年1月15号证券公司发行交易管理条例，实行审核备案制，还有分类备案制，这个审核效率大大提高。11月份今年各地企业发行达到1.5万亿，是去年三倍。应该说今年随着证监会发行审核放开，进行备案，债券市场以后的效率大大提升。从理论上来说，凡是有金融企业，都可以发展，所以一些有一定规模上市公司，有更多发债权利，完全可以根据市场、自己资金需要进行发行，这就考虑券商定价权等。

　　债券市场目前我们国家就是45.42万亿，本世纪末应该会达到80万亿，还有几年，所以未来几年中国债券市场会大大发展。2016年一定会在2015年基础上会有大爆发，所以从资本市场到债券市场的新领域，还有新三板，既给证券公司带来机遇，也注定新三板会发展，12月9号新三板公司达到4581家，应该说我们挂牌数都在加速增长，比例也快速上升。新三板分层有利于提高我们的股票流动性，随着这些制度推出，会有更多机会进入新三板市场，新三板市场可以看到今年上半年以来我们在融资可以达到800亿增长。所以应该说新三板做事、分层制度设计，必将催生新三板得到更快发展，特别制度安排，会为更多企业提供更好发展路径。新三板也是我们证券行业面临全产业链发行、上市、再融资、转板可以一条龙，整个证券行业在过去以前就是靠通道，新三板发展为证券公司，全业务链模式提供很好的试验基地。

　　资产证券化实行备案制，去年取消审核制，人民银行对资产证券化进一步给予支持，现在为止到今年11月份我们发行3800多亿的资金的资产证券化，包括企业资产证券化，今年11月份已经发行11支，有一千多个亿是过去11年的总和，我相信随着备案制的实行，随着利率市场化进一步推进，10过年前专门研究过资产证券化，资产证券化过去为什么起不来？因为我们存款利率很低，所以银行投资成本很低，银行没有任何动力去做资产证券化，但随着利率市场化改革完成，利率下行，我们可能会进入一个利率时代，在这种情况下，银行通过打包资产，融资、盘活资产动力大大增长，银行通过不良资产证券化，动力也会增加，所以我认为在资产证券化，随着制度变革，中国资产证券化的行业会迎来一个新空间、大发展。

　　我们投行业务总体来说面临市场化改革，无论在股、债、资产证券化和并购都需要，都会带来一个新机遇，包括资产管理行业，中国资产管理行业面临新机遇和挑战，中国进入一个财富管理时代，居民财富增长将近有32万亿高净值人群，总体可投资会达到一百多万亿，这是我们都是整个资产管理行业大的历史机遇。

　　我们不但面临走出去，也面临请进来，还面临存量，证券公司要充分发挥产品能力，专业管理能力，风险管理能力这些都是我们优势。还有零售等些业务面临机遇、挑战就是互联网化，佣金下降，这些趋势非常明显，每年都在20%左右下降，但我们也可到资本的崛起，也会带来其他挑战，随着财富时代，理财产品销售也成为零售发展新机遇。

　　作为证券行业现在提出来要夯实我们技术部门，部门、结算支付部门、登记部门等，经过这几年证券行业不断放松管制，加强监管，不断进行调解证券行业在这些层面上，基本在这方面得到加强，所以我们提出来要进一步持续打造我们能力，我们能力是什么？主要就是指作为现代投资银行，更多是在资本市场组织者，流通性提供者，资产管理者、风险管理者、交易上，围绕我们作为资本市场参与者，证券公司重点要打造以下几个能力

　　过去证券公司是以产品为核心，如何从产品为核心，向客户转变，就必须调整结构，产品导向转向客户导向，必须强调全业务链整合，必须提升综合金融服务能力，因为客户需求多样性，今天是一个专业客户，需要提供专业金融服务，不同产品放在不同客户，不同体系，但面对客户必须要调整结构，这是我们证券行业需要面临重要能力。

　　银行是具有交易功能的，我们如何为客户提供所有投资、风险管理需求，包括金融衍生品这是我们投资者都需要的很多工具，都是场外，作为场外业务，也需要我们不断提升销售能力，风险投资管理能力，这就更是容易理解。作为一个现代投资银行，投资银行区别于商业银行最大一条，更多投资银行是投资领域，提供各种各样的投资领域，金融产品创新领域，所以要提高投资管理能力，是投资银行核心能力。随着杠杆放大，金融工具越来越复杂，各方面风险都摆在议事日程，所以如何提高风险管理能力，在市场当中可以立于不败之地，这是重要一个根本。所以提升风险管理能力，打造建立全面风险管理体系，是证券公司重要能力。

　　证券公司提供所有产品运营管理，这是一个基础能力，这个决定我们以客户能否落地，我们销售交易能力能否落地，投资管理能力能否落地，运营管理能力，这是我们现代投资银行必须要打造的能力。有了这些能力才能真正为我们资本市场提供好服务，才能真正为中国走向国际，中国在国际资本市场上拥有定价权、在国际资本市场上拥有话语权，才有机会，才有了我们中国崛起的基础，这个作为现代投资银行，在资本市场当中具有很重要的责任，也是面临巨大机遇。

　　今天我们跟大家分享一下我对资本市场发展过程当中，证券行业的思考，谢谢大家。