绿茶餐厅重启港股IPO：翻台率低于太二，净利润波动大

【深度报道】绿茶餐厅重启港股IPO：品牌历史二十年，扩张之路与挑战并存

出品：公司研究室IPO组

文：曲奇

在港交所的上市排队中，又迎来一家备受瞩目的餐饮企业绿茶餐厅。6月19日，绿茶餐厅母公司绿茶集团正式向港交所递交招股书，拟在主板挂牌上市。

作为“网红”餐厅的绿茶，其上市的主要目的之一是扩张门店网络。在2024年以来，多家内地餐饮企业纷纷选择港交所作为上市地点，绿茶餐厅也不例外，计划在四年时间内再造两个绿茶。

绿茶餐厅的品牌历史可追溯到二十年前的绿茶青年旅舍。从青旅的客户群出发，王勤松和路长梅夫妇意识到融合菜是满足不同地区饮食需求的最佳方式，于是绿茶餐厅应运而生。经过十六年的发展，绿茶餐厅已在全国范围内开设382家餐厅，覆盖所有一线城市及多个二三线城市。

在人均价格50元到100元的中国休闲中式餐厅品牌中，绿茶餐厅按餐厅数量和收入均排名靠前。与行业的其他领军企业相比，绿茶餐厅的翻台率却呈现出下滑趋势。

从2018年至2023年，绿茶餐厅的翻台率整体呈下降趋势。虽然其人均价格并未大幅提升，但翻台率的下滑可能反映出一些经营上的挑战。对此，绿茶集团将部分原因归结为疫情的影响。翻台率的下滑也可能是市场竞争激烈、消费者需求变化等多方面因素的综合结果。

尽管如此，绿茶餐厅的收入增长仍然强劲。在收入方面，绿茶餐厅的收入从2021年的22.9亿元增长至2023年的35.9亿元。这一增长得益于客单价的提升和网络扩张。特别是在疫情期间，尽管面临诸多困难，但绿茶餐厅仍然实现了正增长。这显示出绿茶餐厅在经营策略上的灵活性和强大的市场适应能力。

除了收入的增长，绿茶餐厅的品牌影响力也在不断提升。通过不断推出新的菜品和优质的服务，绿茶餐厅已经赢得了广大消费者的喜爱和信任。这为绿茶餐厅的进一步扩张打下了坚实的基础。

对于连锁餐饮品牌来说，扩张并不仅仅是简单的开店数量增加。如何在激烈的市场竞争中保持品牌的长期生命力，提高业绩并持续为消费者提供优质的餐饮体验，是绿茶餐厅面临的挑战。对此，绿茶餐厅需要在菜品创新、服务质量、营销策略等方面持续努力，不断提升自身的核心竞争力。

绿茶餐厅的上市之路充满了机遇与挑战。未来，绿茶餐厅需要继续坚持品牌理念，不断提升自身实力，以应对市场的变化和竞争的压力。投资者也需要密切关注市场动态和行业竞争态势，以做出明智的投资决策。自2018年以来，绿茶餐厅的翻台率呈现缓慢下滑趋势，从3.48次/天降至3.30次/天。与此太二酸菜鱼的翻台率也有所下滑，表明这一现象并非个别案例，而是可能与中餐行业的激烈竞争环境相关。

中国商业联合会专家赖阳认为，绿茶餐厅翻台率的下降与餐饮行业的发展阶段密切相关。尽管绿茶集团在业内表现相对较好，但近年来面临的竞争压力日益增大，无法与十年前的辉煌时期相提并论。

面对挑战，绿茶餐厅选择了向全国及海外进行网络扩张的策略。此次IPO的主要用途也是扩展餐厅网络。根据招股书，绿茶计划在接下来的四年里新开675家餐厅，其中大部分将开设在二、三线及以下城市和海外。

回顾绿茶餐厅的十六年发展历程，可以看出其开店速度逐渐加快。疫情并未阻碍其扩张步伐，反而加速了其发展。仅仅依靠扩张门店网络能否拉动业绩持续增长，仍是一个未知数。

目前，绿茶餐厅全部采用直营模式，无加盟商。这意味着每开设一家门店，企业的资产负担就会加重，可能导致在面对风险时，净利润波动较大。

对比其他餐饮企业，如小菜园，绿茶在净利润和现金投资回收期方面并不占优势。截至2024年6月11日，绿茶新开设门店的平均现金投资回收期较长。

上市并不是企业发展的终点，扩张也并非唯一方式。以零售行业为例，永辉超市虽然一度门店数高达1440家，但由于业绩表现不佳，近年来不断关闭门店。

对于餐饮企业而言，如何匹配不同时代消费者的需求，如何在激烈的中式餐饮市场中保持长期生命力，才是绿茶等餐饮企业应深思的问题。在追求扩张的确保菜品质量、服务水平和文化价值的持续提升，才是餐饮企业长久发展的核心。