Vinfast持续亏损且亏损加剧 龙创设计单一客户重大依赖之忧待化解

标题：龙创设计面临单一客户风险，Vinfast亏损加剧引发关注

在公众企业的视野中，大客户依赖的问题始终备受瞩目。对于存在单一大客户依赖的企业，其背后往往隐藏着“成也萧何，败也萧何”的潜在风险。这一现象在上海龙创汽车设计股份有限公司（简称“龙创设计”）身上表现得尤为明显。

作为一家在新三板挂牌、正寻求创业板IPO的独立汽车设计企业，龙创设计的业绩近年来呈现稳步增长态势。其业绩增长的背后，离不开越南新能源汽车势力Vinfast的强力支撑。到2023年，Vinfast不仅为公司带来了超过三成的营收，更贡献了公司50%以上的毛利。

龙创设计与Vinfast的合作可以追溯到2019年，但此前主要通过联营企业顶创汽车等进行业务往来。随着合作的深入，Vinfast在公司业务中的地位不断上升。2022年，Vinfast直接与公司合作，跃居第一大客户，销售金额和占比均实现显著增长。到了2023年，公司来自Vinfast的营收和毛利贡献占比更是超过了一半，引发了深交所的特别关注。

与此Vinfast自身的经营状况也在发生变化。作为越南首富潘日旺旗下车企，Vinfast自2023年上市后便持续亏损且亏损加剧。尽管其电动汽车交付量在持续增长，但从市值来看，已经大幅缩水。这种变化无疑会对龙创设计带来一定影响。

公开资料显示，Vinfast目前主要已上市车型为VFe34、VF5、VF8和VF9，其中龙创设计负责设计VFe34和VF5两款车型。即便有着这样的合作背景，龙创设计仍面临单一客户依赖的风险。对此，深交所在第二轮问询中专门问询了公司与主要客户的合作背景、订单情况以及合作稳定性、持续性等问题。

在此背景下，龙创设计需要寻求多元化的客户基础，以降低对单一客户的依赖风险。也需要不断提升自身的设计和服务能力，以应对可能出现的市场变化。只有这样，才能确保公司的持续经营能力和业绩稳定增长。根据VinFast今年9月公布的二季度财务数据显示，该公司计划在2024年二季度交付13172辆电动汽车，相较于一季度实现了约44%的增长。而在上半年，VinFast已经成功交付了22348辆汽车，同比增长近103%，全年预计交付量维持在了8万辆的目标。此前，VinFast曾在7月将年度预期交付量从10万辆调整为8万辆。

在最近的公告中，VinFast透露了其在电动汽车市场取得的显著成绩。在今年的10月16日，该公司在越南市场单月交付了超过9300辆电动汽车，包括VFe34、VF3、VF5、VF6、VF7、VF8和VF9等多款车型。这一壮举使得VinFast首次成为越南汽车市场的销量冠军。

根据VinFast的财务报告，今年上半年该公司的营收实现了超过50%的同比增长，而税前利润和EBITDA虽然出现了亏损扩大的情况，但依然呈现出增长的态势。从年度数据来看，虽然VinFast自上市以来持续亏损并且亏损在加剧，但这也反映了新能源汽车行业的普遍现象。特别是在资金获取能力方面，由于新能源汽车的造血能力可能不足以支撑现金流，因此企业必须提高警惕。

以美国的Rivian为例，这家新能源汽车企业在产品设计上表现突出，但因为无法维持健康的现金流而面临困境。尽管其财年营收超过44亿美元，但持续的大额亏损导致资金紧张，甚至不得不裁员并暂停新建工厂计划。Rivian的困境凸显了特斯拉CEO马斯克所指出的现实：让一家汽车公司真正运转起来的难点在于实现现金流为正的量产。

与此VinFast也面临着自身的挑战。目前其主要在越南市场销售电动汽车，虽然越南市场的新能源汽车市场成长性突出，但市场空间有限。VinFast的电动汽车曾大量通过关联交易在越南作为出租车运营，这在一定程度上限制了其市场拓展的独立性。其电动车生产、研发、设计等方面大量依赖外部供应商，这也使其在寻求更有竞争力的供应商时面临一定的风险和挑战。随着越南本土供应链的发展以及VinFast对供应链安全的考虑，其更换供应商的可能性也在增加。总之在走向全球市场的过程中不仅需要面对竞争对手的挑战也需要关注供应商风险以确保稳定发展总的来说 VinFast正在迅速发展但也面临着诸多挑战和机遇需要我们持续关注和分析。

在商界风云变幻的大背景下，一些企业如VinFast在追求发展的道路上不断寻求合作伙伴的革新与更替。VinFast母公司上市时，其合作伙伴名单中赫然出现国际知名汽车设计企业宾尼法利纳的身影。随着合作的深入，VF9和VF8这两款汽车设计重任逐渐转向龙创设计。这一转变背后，不仅反映了企业决策者的战略布局，更揭示了供应商名单背后可能隐藏的故事。

汽车设计行业，如同璀璨的星河，汇聚了众多国际顶尖企业。德国的爱达克、加拿大的麦格纳以及意大利的意柯那等，这些公司不仅拥有深厚的汽车设计经验，更具备从研发到生产的一站式服务能力。而在国内，同样有阿尔特、埃维股份、奥杰股份等实力雄厚的同行。这些企业共同构成了汽车设计行业的瑰丽画卷。

龙创设计与VinFast的合作堪称行业的典范。针对客户的疑虑，龙创设计用事实给出了有力的回应。VinFast正处于飞速发展的阶段，从交付量的大幅增长可以看出其市场的强劲表现。而龙创设计与VinFast的合作也呈现出持续增长的态势，业务金额逐年上升，客户黏性不断增强。更值得一提的是，VinFast对龙创设计的信任已经深化到了新的项目合作上，如VF3增补协议、VF3 RHD项目以及VF中巴平台项目等。这些都充分证明了龙创设计的实力与信誉。

龙创设计并不满足于现状，积极开拓海外市场是其战略中的关键一环。海外汽车设计业务收入占公司汽车设计业务收入的比重逐年提升，复合增长率的飙升更是显示了公司海外业务的强劲增长势头。东南亚市场的崛起为公司带来了新的机遇，龙创设计正逐步开拓以越南为代表的东南亚市场，并成功与多家海外公司建立了合作关系。这一系列的举措不仅有助于降低客户集中度，也为公司未来的发展奠定了坚实的基础。

正如人生旅途中的风风雨雨，龙创设计在发展的道路上也面临挑战。公司此前的中报显示，上半年营收出现下滑，主要源于设计咨询服务业务的订单减少。但与此新能源汽车业务订单的增加为公司带来了新的机遇。面对变化的市场环境，龙创设计正积极调整战略，以适应市场的变化。

龙创设计与VinFast的合作是行业内的佳话，而公司的海外拓展战略更是为公司打开了新的发展空间。面对挑战与机遇并存的市场环境，龙创设计正以前瞻性的视野和坚定的决心，稳步前行在发展的道路上。记者 陈刚