中远海特(600428)业业绩预告 盈利向上 符合预期

业绩报喜，一季度的亮点与未来展望

随着公司刚刚发布的2017年一季度业绩预告和3月经营数据的揭晓，我们可以清晰地看到公司业绩的显著增长。这一时期，公司的营业总收入达到了16.03亿元，同比增长了17.85%，这一数字的背后是航运市场的运价恢复及运量的增长。

在这一季度，公司的航运业务收入和毛利均呈现上升趋势。更具体地说，多用途船、重吊船、半潜船和汽车船等各类船型的运量均有所增长。其中，多用途船和重吊船的运量增长尤其显著，同比增加了40.6%和50.7%。这一增长态势符合我们对航运市场运价恢复及需求提升的预期，尤其是“一带一路”倡议的推进，为我国对外承包工程的增加提供了强大的推动力。

值得关注的是，公司的半潜船业务。随着国际原油价格的回升以及伊朗、墨西哥和印度等国油气资源的开发，半潜船业务有望触底回升。作为公司各细分船型中毛利率最高的业务，半潜船业务量的回升将无疑推动公司2017年的盈利改善。

虽然汽车船的运量增长显著，但木材船和沥青船的运量则出现了同比下跌。根据中国的海关数据，全国汽车整车的进出口量仍在增长，而木材和沥青的进出口情况则有所波动。

展望未来，我们对公司的业绩持有乐观的态度。预测公司2017/18E的净利润将分别达到1.4亿元和1.9亿元。基于PB估值法，我们给予公司1.78x-1.95x 2017PB的估值，对应的目标价格区间为7.89-8.64元。我们重申“增持”的评级。

投资总是伴随着风险。干散航运业的复苏可能不及预期，“一带一路”的推行进度以及全球海工装备的需求都可能低于我们的预期。投资者在做出决策时，需要充分考虑这些潜在的风险因素。公司的业绩在一季度呈现出积极的态势，未来值得期待。