盈峰环境(000967)20亿PPP协议彰显优秀渠道思维

签订重磅PPP协议，开启新篇章

公司近日宣布，与湖北省仙桃市人民成功签订了《仙桃市循环经济产业园PPP项目合作框架协议》。这一协议的签订标志着仙桃市循环经济产业园建设进入新的发展阶段，总投资概算约达惊人的20亿元。该项目不仅规模宏大，而且内容丰富多样，涵盖生活垃圾处理、污泥无害化处置、污水处理、建筑垃圾资源化以及餐厨垃圾处理等多个领域。

此次PPP协议的签订金额之大，创下了公司历年环保类订单的新纪录，占公司2015年营业总收入的65.72%。值得注意的是，公司子公司绿色东方已在仙桃市奠定了良好的工程基础，前期开建的垃圾焚烧项目为本次PPP协议的签订提供了有力支撑。我们认为此项目最终落地的可能性远高于一般的PPP框架协议。

此次签订PPP框架协议，不仅彰显了公司在渠道建设方面的卓越思维，更展示了其强大的项目执行能力。公司凭借优秀的资本运作和前期项目经验，成功打通了与地方合作的渠道，以固废项目为突破口，进一步拓展水务、餐厨、修复等其他项目。这种系统性、协同性的商业模式为公司打开了巨大的市场空间。

为了进一步加强在水务行业的综合项目执行能力，公司近年来通过一系列有针对性的资本运作和项目拓展，逐步构建了在水务行业的PPP或类似综合型项目的能力。我们认为，水务业务作为市场空间广阔的重要板块，是公司渠道模式中不可或缺的一部分，其发展前景十分看好。

基于以上分析，我们对公司的未来发展充满信心，并看好其通过强势而有针对性的资本运作实现宏大的环保布局。我们维持“增持”评级，并预计2016-2018年公司净利润分别为2.67亿元、3.80亿元和5.13亿元。我们也要提示一些风险，如水务、固废项目的拿单情况、公司业绩以及应收账款的回收情况等。