农业现代化十三五规划在即布局 农业现代化概念股躁动

　　农业现代化十三五规划在即布局 农业现代化概念股躁动

　　农林牧渔“十三五”规划审议在即布局农业现代化

　　“十三五”规划审议在即关注农业现代化主题，布局农业生产及商业模式变革标的，重点推荐大北农、智慧农业、芭田股份。今年年初，中共中央、国务院印发《关于加大改革创新力度加快农业现代化建设的若干意见》，中央一号文件也提出“围绕建设现代农业，加快转变农业发展方式”。2014年5月“十三五”规划前期研究工作提出要加快农业现代化步伐，“十三五”期间是我国农业现代化进入高速发展时期。

　　农业现代化包括农业机械化、农业生产技术科学化、农业产业化以及农业信息化，其中农业信息化是传统农业向现代化农业发展的重要技术手段，通过建立农村电商、农业大数据、农产品信息化平台、物联网等现代信息技术改造传统农业生产方式和商业模式，提高农业生产和经营效率。

　　益生股份逆势扩张+战略转型禽链反转下的高弹性标的

　　研究机构长江证券 分析师陈佳 撰写日期2015-09-14

　　报告要点

　　事件描述

　　近期我们调研了益生股份。总体上我们认为公司作为国内父母代及商品代鸡苗培育技术及销售规模领先的企业，是禽链反转的背景下较为稀缺的弹性标的。，与中信产业基金合作也为公司产业链延伸打下基础。

　　事件评论

　　禽链反转趋势明确。从行业协会了解，上半年祖代鸡引种量为31万套，预计全年引种不超过70万套，相比13年154万套和14年119万套大幅下滑。且从目前数据来看祖代鸡存栏已开始下行（截止7月12日存栏144万套，同降13.4%，环降8.8%），父母代鸡存栏也自5月高点下滑7.15%。预计此次祖代鸡引种量的大幅减少将使得鸡价在16年开始走出独立景气行情。

　　逆市扩张，夯实鸡苗销售龙头优势。公司一方面按时按量引进后备祖代种鸡群，保证鸡苗产能。在美国禁运全行业引种规模大幅减少的背景下，15年上半年公司祖代鸡引种13万套，全年预计引种28万套，仍保持全国第一份额，相比去年引种仅下降3.5万套。另一方面公司在鸡价低迷期间仍保持种鸡孵化项目投入，扩大生产规模。目前公司宝泉岭项目已基本建设完毕，预计年底即可投产，睢宁项目也已部分建成。随着建设项目的陆续投产，预计15，16年公司商品代鸡苗销量分别达到2.3亿羽和2.6亿羽。父母代鸡苗销量则持续维持在1200万套。，公司在夯实龙头优势的，未来有望向上游曾祖代延伸，完善自身产业链的进一步提升行业话语权，形成垄断优势。

　　牵手中信，进军协同产业可期。同中信产业基金的合作将使得公司战略升级转型进一步加快。我们判断，未来公司进军生物疫苗相关协同行业有较大可能。一方面公司董事长及多数高管均具有兽医相关背景，在进行产业整合时不存在跨界障碍。另一方面，疫苗类业务将与公司原有益生堂兽药及益吉达SPF种蛋构成完整动保体系，与公司鸡苗销售业务形成巨大协同效应。公司未来有望形成双主业经营模式。

　　给予“买入”评级。总体上，我们看好肉鸡行业产能收缩逻辑和业绩弹性较高的益生股份。预计公司15~16年的EPS为0.29元、0.75元。

　　风险提示（1）鸡价上涨不达预期；（2）祖代鸡产能去化低预期。

　　禾丰牧业公司毛利保持高位陆续推进国际合作

　　研究机构西南证券 分析师熊莉 撰写日期2015-10-29

　　业绩今年前三季度公司实现营业收入73.64亿元，同比增加9.57%；归属于上市公司股东净利润为2.06亿元，同比增加21.39%。而第三季度公司营收和归属上市公司净利润分别为30.86亿元和0.87亿元，同比增加12.42%和6.1%；其中净利润增速低于营收增速主要是本期营业外收入大幅下降所致。

　　上游原材料价格持续下降，下游生猪存栏环比增加。（1）饲料原材料价格持续下降，最新玉米价格已经低至2000元/吨，创下历史新低。而饲料价格调整幅度并没有如此之大，在一定程度上保证了公司高毛利率。今年前三季度公司综合毛利率为9.95%，仍处于历史高位。（2）在生猪存栏量连续9个月的负增长、生猪价格反弹5个月之后，我国生猪存栏量开始正向增长，今年7-8月各环比增长0.2%和0.5%。在供需的相互作用之下，我们预计生猪存栏量将持续小幅增长。随着下游存栏量的逐步提高，饲料消费量也将随之上升。考虑到生猪价格处于高位，养殖户更舍得使用高价饲料，这也将进一步利好公司业绩。

　　紧随农业走出去战略，公司国际合作有新成员。2006年公司与荷兰皇家DeHeus 公司成为战略合作伙伴关系，持股12.83%，为公司第二大股东，奠定了公司国际化发展的步伐。今年9月，公司与印度NEXUS 饲料公司签订备忘录，分别出资30%和70%成立新公司，主营家禽、牛、鱼饲料等。，公司与黑龙江华宇集团签订协议并计划在俄罗斯建立合资工厂。借着“一带一路”战略的东风，公司有望打开更大的国际市场。

　　创立电子商务平台，后续推进稳步进行。今年4月，公司公告投资2亿元成立逛大集电子商务平台，加快公司由禾丰制造向禾丰智造的全面转型。公司旨在通过建设“逛逛小站”、互联网金融以及商务支撑体系为一体的O2O 电商云平台，形成“农资下乡，农产品回城”的良性循环，实现线上交易、线下物流的结合覆盖。目前网络平台已见雏形，产品上线稳步推进。

　　盈利预测及评级预计公司2015-2017年EPS 分别为0.37元、0.45元和0.48元，对应PE 为31倍、26倍和24倍，维持“增持”评级。

　　风险提示原材料价格波动风险，疫病发生风险，募投项目或不达预期。

　　大湖股份国内淡水养殖龙头企业多元化发展衍生产业

　　研究机构申万宏源 分析师赵金厚，叶洁 撰写日期2015-06-09

　　国内规模领先的淡水鱼养殖公司。大湖股份，主营淡水鱼放养销售，兼营酒业、医药贸易、食品加工、投资和高新技术开发等业务。14 年公司第一大业务——淡水鱼放养销售的营业收入、毛利润占比分别为68.6%、59.9%。14 年公司实现营业收入6.76 亿元，12-14年复合增长率为9.1%；净利润160.2 万元，12-14 年复合增长率为-55.2%。