十八届五中全会报告全文详解 十八届五中全会概念股有哪些？

 

　　2013年三中全会启动全面深化改革，2014年四中全会部署全面依法治国，2015年五中全会将为全面建设小康社会布局，而这个布局的主线就是“十三五规划”。十三五规划可能是最重要的一次五年规划，也是国企改革方案之后最值得期待的中央文件。我们结合历次五年规划的经验和十八届三中全会以来的一系列重要政策文件，梳理出“十三五”规划的十大关键领域经济增长、信息技术、服务业开放、全国统一大市场、收入分配(关键是扶贫)、人口老龄化、生态环保、投融资体制(PPP)、国企改革、军民融合。

　　【正文】

　　五年规划全称“国民经济和社会发展五年规划”。“十三五”规划注定会成为最关键的五年规划之一。十三五规划编制工作由国家发改委牵头，目前已进入收官阶段。

　　十三五规划尚未公布，我们如何分析?第一个依据是十八届三中全会《决定》，第二个依据是国务院层面的各类指导意见、办法及规划，第三个依据是各部委发布的文件和方案，第四个依据是以往的五年规划。综合上述四个依据，我们梳理出“十三五”规划的十大关键领域经济增长、信息技术、服务业开放、全国统一大市场、收入分配(关键是扶贫)、人口老龄化、生态环保、投融资体制(PPP)、国企改革、军民融合。

　　一、增长目标不一样的7%

　　第一，增长目标一般是0.5%的整数倍。第二，实际增长速度一般会远超增长目标，这意味着在制定增长目标时一般会留出较大的政策余地。第三，增长目标的变动方向和实际增速的变动方向完全一致。第四，下行压力较大的时期增长目标也不会大幅下调，增长速度会更接近增长目标。所以如果中央依然按照传统的规律来决策，十三五规划毫无疑问应该将目标定在6.5%。但十八大以来，依靠过去的经验进行预测变得越来越危险，同样，十三五的目标也可能会打破过去的规律也许6.5%是一个更合理的选择，但7%可能才是更合情的结果，最终目标很可能定在7%。

　　二、信息经济

　　1、市场关注的方向①信息与产业融合。一是与生物技术的融合，二是与制造业的融合，三是与服务业的融合，②大数据。③信息安全。④智慧能源(15.48 -6.30%,咨询)。⑤智能交通。

　　2、相关市场主题①信息安全(信息安全指数年初至9月14日上涨25.61%，同期上证综指下跌3.71%);②智慧医疗(智慧医疗指数年初至9月14日上涨52.77%);③基因检测(基因检测指数年初至9月14日上涨44.62%);④大数据(大数据指数年初至9月14日上涨55.06%)。

　　三、服务业开放

　　1、市场关注的方向①民营银行。②民营医院。③体育产业。

　　2、相关市场主题①民营银行(民营银行指数年初至9月14日上涨27.28%);②民营医院(民营医院指数年初至9月14日上涨38.41%);③医疗服务(中信医疗服务指数年初至9月14日上涨43.86%);④体育指数(体育指数年初至9月14日上涨20.02%)。

　　四、全国统一大市场

　　1、市场关注的方向

　　(1)区域板块明晰功能定位，加快区域发展

　　①一带一路。②京津冀协同发展。③长江经济带。④其他地区。4.1)东北振兴。4.2)西藏板块。4.3)新疆板块。

　　(2)区域板块间互联互通

　　①电子商务。②物流业。③通航机场。④河流梗阻疏通。

　　2、相关市场主题①一带一路(一带一路指数年初至9月14日上涨3.3%);②京津冀(京津冀一体化指数年初至9月14日上涨12.6%);③长江经济带(长江经济带指数年初至9月14日上涨10.7%)④西藏板块(西藏振兴指数年初至9月14日上涨27.86%);

　　⑤东北振兴(中证东北振兴指数年初至9月14日下跌8.19%);⑥电子商务(电子商务指数年初至9月14日上涨42.98%);⑦物流业(中信物流指数年初至9月14日上涨50.94%);⑧机场(机场指数年初至9月14日上涨24.5%)。

　　五、收入分配，关键是扶贫

　　1、市场关注的方向①农业产业化经营。②社会资本参与扶贫。③能源扶贫，尤其是光伏扶贫。④乡村旅游。⑤农村金融。

　　2、相关市场主题①农业(农业指数年初至9月14日上涨13.83%);②能源(能源指数年初至9月14日下跌14.42%);③旅游(餐饮旅游指数年初至9月14日上涨35.69%)。

　　六、人口老龄化

　　1、市场关注的方向①二胎政策。②养老设施建设。③养老服务企业。④养老家政服务。

　　2、相关市场主题①二胎政策(二胎政策指数年初至9月14日上涨51.50%);②养老产业(养老产业指数年初至9月14日上涨19.92%)。

　　七、生态环保

　　1、市场关注的方向①第三方环境治理。②新能源。③环保交易。④循环经济。

　　2、相关市场主题①环保(环保指数年初至9月14日上涨14.14%);②新能源(新能源指数年初至今上涨11.83%);③美丽中国(美丽中国指数年初至今上涨18.71%)。

　　八、投融资体制PPP

　　1、市场关注的方向①参与PPP项目的企业。②PPP融资服务。③PPP咨询服务。

　　2、相关市场主题①公用事业(公用事业指数年初至9月14日上涨8.28%);②咨询服务(调查和咨询服务指数年初至9月14日上涨37.07%)。

　　九、国企改革

　　1、市场关注的方向(1)推动国资证券化。(2)推动国企整合重组，重点是在央企层面。(3)混合所有制。(4)国企公司治理的改善。(5)特别关注科研院所注入。

　　2、相关市场主题①央企重组(大央企重组指数年初至9月14日上涨19.13%);②国企改革(国企改革指数年初至9月14日上涨7.06%);③混改(混合改革指数年初至9月14日上涨7.84%)

　　十、军民融合

　　1、市场关注的方向①民营企业进入采购体系。②军工技术向民用转化。

　　2、相关市场主题①军工(军工指数年初至9月14日上涨13.37%);②军民融合(指数年初至9月14日上涨49.49%)。(本文观点仅供参考，不构成投资建议)(来源民生证券)

　　关于五中全会，那些你不知道的事儿

　　十八届五中全会是我国改革开放后的第八次五中全会，也是2020年全面建成小康社会进程中的一次五中全会，“十三五”是全面建成小康社会的决定性阶段。

　　什么是十八届五中全会?

　　历史上党的全国代表大会曾经不定期，有时候一年一届，最长十几年才开一次。目前，党的全国代表大会每五年召开一次。每召开一次全国代表大会叫一届。每一届全国代表大会都会选举新的中央委员会。党的全国代表大会因为任期较长，所以每年党的中央委员会要召集全体中央委员和中央候补委员开一次会议。每开一次叫第X届中央委员会第X次会议。

　　一般来讲，中央委员会全体会议由中央政治局召集，每年至少举行一次，五年内一般举行七次。人民日报梳理历届各全会主题，一般性安排如下

　　一中全会党的主要人事安排;

　　二中全会国家机构领导人名单;

　　三中全会国家发展和经济建设的重大问题;

　　四中全会惯例以党建专题为主，十八届四中全会以依法治国为主题;

　　五中全会审议国民经济规划问题;

　　六中全会主题不固定;

　　七中全会一般为下一届党代会做准备。

　　十八届五中全会的看点有哪些?

　　自十五届五中全会开始，五中全会都在10月召开，会期也一般都是三到四天。十四届五中全会通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展“九五”计划和2010年远景目标的建议》。自此开始，审议通过“五年规划”成为五中全会的主要议题。作为十八届五中全会的主要议题，“十三五”规划的编制工作引起了国内外的广泛关注。

　　，改革开放以来，历届五中全会也有一个一直不变的议题，即人事调整。

　　十二届五中全会增选田纪云、乔石、李鹏、吴学谦、胡启立、姚依林为中央政治局委员;十三届五中全会通过了《中国共产党十三届五中全会关于同意邓小平辞去中共中央军事委员会主席职务的决定》，决定江泽民为中共中央军事委员会主席。

　　而十四届五中全会、十五届五中全会、十七届五中全会，则分别审议通过了《关于陈希同同志问题的审查报告》、《中共中央纪律检查委员会关于徐鹏航同志问题的审查报告》、《中共中央纪律检查委员会关于康日新问题的审查报告》，撤销了陈希同、康日新的中央委员职务，徐鹏航的中央候补委员职务;给予徐鹏航留党察看二年处分，开除了康日新的党籍。

　　历届五中全会看点一览

　　(中金在线综合新华网、中国新闻网、新京报、人民日报、决策杂志)

　　中国经济新版图看看你家乡的现状和未来

　　维度1能矿重化工省份普遍面临增长困境。全球大宗商品价格大幅度持续走低令国内中上游行业步入寒冬，采矿和开采辅助等相关行业工业增加值增速降幅居前。能矿、重化工业主导的省区如山西、陕西、云南、内蒙古、甘肃、青海、宁夏、新疆等，经济增速、财政收入、PPI增速均出现较大幅度下滑。

　　维度2西部区域受全球贸易低迷的影响显著高于东南沿海。从各省GDP支出法核算情况看，出口对地方经济的拉动作用存在显著差异。尽管出口下滑，浙江、江苏、广东三省净出口对GDP贡献仍在6%以上，而青海、新疆、云南、内蒙古、山西、黑龙江等地净出口拉动作用下降18个点以上。出口下滑对能矿类大宗商品出口占比高的省份产生的影响，远高于出口导向型沿海省区。

　　维度3国有工业企业占比高的区域面临更大的经济下行压力。黑龙江、新疆、青海、陕西、云南、贵州、甘肃、吉林、湖北、山西、海南、宁夏等地国有资本在工业领域占比较高，普遍经历了大幅度增速“下台阶”;浙江、江苏等地国有经济比例较低，市场出清推进效率较高，经济调整速度较快。

　　维度4由市场驱动的内生创新力量注入区域发展新活力。浙江、广东一度在金融危机中收到较大冲击，与此产业升级步伐提速。以大中型工业企业R&D经费占GDP比重作为衡量地区自主创新能力的指标，浙江、广东、上海、江苏等研发投入占比相对较高的地区，GDP增速降幅相对较小。杭州、深圳等城市无疑是其中的佼佼者。

　　维度5“两横三纵”带动中部城市群崛起。在“以陆桥通道、沿长江通道为两条横轴，以沿海、京哈京广、包昆通道为三条纵轴”的城镇化战略布局下，中西部地区将重点吸纳东部返乡和就近转移的农民工人口，加快发展产业集群。地处关键节点的郑州、武汉将作为中原地区、长江中游地区两大城市群核心城市而受益。

　　维度6地方治理稳定的区域经济更为平稳。与经济结构类似的省份相比，反腐之下经历巨大人事动荡的山西、云南两省近年经济增速均出现快速下滑。

　　报告正文

　　过去30多年来，基于资源禀赋、行政区划及产业政策等，中国的基本形成了东部对外开放-中部承接产业转移-西部能矿-东北重工业，由沿海到腹地的单一层级的线性区域经济地理格局。

　　伴随着中国经济结构调整、产业转型创新以及新的区域规划思路的展开，乃至反腐的深入推进，中国经济地理正在勾勒出新的版图。亦如中国今日传统和新兴冰火两重天的产业表现，中国区域经济也呈现分化裂变的新格局，有传统老工业聚集区域的衰落塌陷，有能矿省份的增长困局，有塌方式腐败地区的重整，也有凤凰涅槃的创新聚集之地，以及在“两横三纵”上崛起的产业集群。

　　维度1能矿重化工省份普遍面临增长困境

　　近年来，外需持续走弱及环保等监管措施趋严，给能源、矿产、重化及相关配套行业带来巨大压力;特别是2014年以来全球大宗商品价格大幅度持续走低，令国内中上游行业步入寒冬。从工业增加值的累计同比增速变化看，采矿业增速绝对水平显著低于工业整体增速，且降幅也较工业整体下降更为严重(图表1);而在1999-2011年间，重工业增速显著高于工业整体增长水平。从细分行业的工业增加值增速变化看，采矿和开采辅助等相关行业增速降幅居前(图表2)。受此影响，能矿、重化工业主导的省区如山西、陕西、云南、内蒙古、甘肃、青海、宁夏、新疆等，经济增速、财政收入、PPI增速都出现较大幅度下滑(图表3、4)，山西、甘肃、新疆2015年上半年PPI分别下降10.8%、10.9%、16.7%。与其他省区相比，这些地区经济结构调整的困难更多，企稳所需的时间也将更久。

　　维度2西部区域受全球贸易低迷的影响显著高于东南沿海

　　从最终消费支出、资本形成总额及货物服务净出口三大需求角度看，净出口对中国经济的拉动作用已经显著减弱;特别是金融危机以来，净出口对GDP贡献曾连续三年为负(图表5)。全国范围看，2014年最终消费贡献经济增长的50.2%、资本形成贡献48.5%，而净出口仅贡献1.3%。从各省GDP支出法核算情况看，出口对地方经济的拉动作用存在显著差异。以2008年为例，内地31省市区中，净出口对GDP增长正向贡献的省区有12个，广东、浙江、江苏、山东、河北五省居前;其余19个省区均为负向贡献(图表6)。2013年，该指标在前述五省均出现不同程度下滑，但浙江、江苏、广东目前仍维持在6%以上，在全国处于领先水平。

　　事实上，受到出口下滑显著影响的省区并非出口导向型的沿海区域，而是能矿类大宗商品出口占比高的省区。从净出口拉动效应的下降幅度看，2013年与2008年相比，青海、新疆、云南、西藏、内蒙古、山西、黑龙江、河南、海南、天津十省市的净出口对经济的拉动作用都下降了18个百分点以上，其中山西、黑龙江、天津更是经历了净出口拉动效应的由正转负。随着中上游产品国际需求走软，相关产品出口呈现量价齐跌局面，而部分省内出口产品结构相对单一，能矿类产品占比大，格外受到出口下滑的影响。

　　维度3国有工业企业占比高的区域面临更大的经济下行压力

　　用规模以上工业增加值统计中“国有及国有控股企业利润总额”占“工业企业利润总额”的比例，衡量省区内工业经济对国有资本的依赖程度。从2000-2010年均值水平看，国企占比的区域差异巨大，黑龙江占比最高达到93.2%，浙江占比最低仅13.9%(图表7);除黑龙江外，新疆、青海、陕西、云南、贵州、甘肃、吉林、湖北、山西、海南、宁夏等省区国有企业利润占比都在60%左右或更高。

　　2010年以来的经济增长中枢下移过程中，国有企业面临比民营企业更大的经营压力。从规模以上工业企业增加值累计同比增速看，2010年以来国有企业工业增加值增速下滑速度明显快于私营企业2010年初国有企业工业增加值同比增速20.7%，而2015年7月已降至1.6%，下降了19.1个百分点，且尚未出现企稳迹象;同期私营企业工业增加值增速从24.0%降至8.8%，下降了15.2个百分点，2015年6、7月连续两月小幅回升(图表8)。上述国有企业占比较高的省区，普遍经历了较大幅度的GDP增速“下台阶”(图表9)。例如，2010年山西、黑龙江、吉林、内蒙古经济增速分别为13.9%、12.7%、13.8%、15.0%，2015上半年增速已降至2.7%、5.1%、6.1%、6.9%，排名掉至全国末位。反观国有经济占比很低的浙江、江苏两省，2015上半年经济增速8.3%、8.5%，仅较2010年低3.6、4.2个点，通过“互保断链”、“老板跑路”等形式演绎了市场出清，快速而高效。

　　维度4由市场驱动的内生创新力量注入区域发展新活力

　　经济发展方式转变和经济结构调整是当下及未来中国经济面临的重要课题。随着资本和劳动力投入对经济增长的贡献逐步下降，提高全要素生产率成为经济内涵增长的关键，而加大研发投入是提升全要素生产率的重要途径。以统计局公布大中型工业企业R&D经费投入占GDP比重作为衡量地区自主创新能力的指标，并与2012年以来GDP增速变化进行交叉对比(图表10)，浙江、广东、上海、江苏、山东等研发投入占比相对较高的地区，增速降幅相对较小;天津尽管降幅较大，但2012年增速全国第1、2015年上半年增速仍排名全国第3。其中，浙江2015上半年GDP增速已高于2012年，在全国范围内率先企稳。

　　浙江和广东作为最具内生创新力量的两个区域，研发生产融合对经济发展的“新引擎”作用已经显现。以浙江为例，2015年1-7月浙江全省规模以上工业增加值中，高新技术产业、战略新兴产业占比分别达到36.2%、25.5%;工业投资中，用于技术改造的投资占比达到71.6%;服务业投资中，高技术服务业、信息传输、软件和信息技术服务业增速均保持30%以上。一季度杭州市信息经济增加值占全市GDP比重达22.1%，增长28.2%，其中电子商务增长48.7%，物联网增长30.5%，互联网金融增长110.6%，数字内容增长36.0%。深圳“创新驱动发展”模式更为典型，上半年计算机计算机、通信和其他电子设备制造业占全市规模以上工业增加值比例达60.2%，信息技术、互联网、新材料、新能源、节能环保等高技术含量的产业的增加值占比达GDP的38.4%。

　　维度5“两横三纵”带动中部城市群崛起

　　在“以陆桥通道、沿长江通道为两条横轴，以沿海、京哈京广、包昆通道为三条纵轴”的“两横三纵”城镇化战略布局下(图表11)，中西部地区将重点吸纳东部返乡和就近转移的农民工人口，加快发展产业集群。郑州、武汉作为“两横三纵”关键节点，明显受益于产业梯次转移，对省内乃至周边经济的辐射效应日益明显。2000年武汉市GDP约1207亿元，占湖北省的比重约34.0%;2014年武汉市GDP突破1万亿元大关，占全省比重提高到36.8%。2000年郑州市GDP约728亿元，占河南省比重14.4%;2014年郑州市GDP达到6783亿元，占全省比重升至19.4%，对省内经济的带动尤为明显。

　　维度6地方治理稳定的区域经济更为平稳

　　反腐带来的地方治理结构重建也关系到地方经济的发展。四川、山西、云南等省区短期内数十名省级、地级官员违纪被查，同期当地经济发展情况明显落后于经济结构相似、增速排名相近的兄弟省区。

　　以云南为例。云南和贵州地理位置相近、产业结构相似(图表12)，历史上GDP增速绝对值及排名也较为接近(图表13、14)。2013年以来，两个省的经济增长情况出现分化。贵州延续了一直以来的两位数增长，2015年上半年经济增速10.7%，排名保持全国第2，较2012年下降2.9个点。云南经济增速和排名均出现较快下滑，2015年上半年GDP增速8.0%，排名由全国第4位降至第15位;较2012年下降5.0个点，降幅居全国第5位。

　　山西作为“系统性、塌方式”腐败典型，经济受到的影响则更加严重。以临近兄弟省区内蒙为例，山西、内蒙都是传统产煤大省，产业结构相似，历史上经济增速差异不大(图表15、16)。2014年以来两地区经济都受到煤炭价格大幅下跌影响，山西的经济增速明显低于内蒙。2015年上半年山西经济增速仅2.7%，已降至全国倒数第2位，较2012年大幅回落了7.4个百分点，回落幅度全国第1;内蒙增速6.9%，较2012年回落4.6个百分点，回落幅度全国第8(图表17)。