建材行业：白马成长“四朵金花”

    投资要点:

    上周板块回顾。

    上周建筑材料指数涨幅约-5.9%,相对A股指数收益约为-1.2%;其中二级行业水泥、玻璃指数涨幅分别约为-5.8%、-8.5%,三级行业管材指数涨幅约-8.0%。板块涨幅前5名:瑞泰科技(+9.8%)、斯米克(+8.6%)、海南瑞泽(+8.1%)、韩建河山(+3.1%)、龙泉股份(+0.0%);涨幅后5名:同力水泥(-26.3%)、顾地科技(-22.6%)、纳川股份(-19.2%)、再升科技(-15.3%)、宁夏建材(-15.1%)。

    水泥行业。

    上周动态:上周全国水泥市场价格环比继续走高,幅度为0.29%。价格上调区域主要是江西,广西玉林和福建宁德等局部地区,幅度10-25元/吨;暂无下跌区域。9月中旬,全国水泥市场迎来最佳涨价“窗口期”,东北、华北和西北由于需求较差,短期看提价的可能性较小,主要还是华东和中南地区上涨在拉动全国水泥均价回升,从下游需求看,南部地区也明显好于北方市场,后期在各大企业执行行业自律情况下,预计价格推涨会持续至10月。投资逻辑:目前时点建议标配水泥股-1)稳增长预期强化,水泥作为周期品自上而下逻辑顺畅;2)目前水泥价格已在企业成本线下,旺季来临、提涨动力强;3)近期市场调整后股价已回落至净资产线或重置成本线附近,估值较安全。个股推荐海螺水泥、天山股份、华新水泥、万年青、冀东水泥、宁夏建材。

    玻璃行业。

    上周动态:上周全国浮法玻璃均价为1146元/吨,环比增5元/吨;全国浮法玻璃库存为3321万重量箱(166万吨),环比降约1.7%。上周现货市场整体稳定,市场价格出现区域分化,呈现南弱北强的格局。华北市场解除限行之后,目前生产企业增量库存已经消化完毕;沙河地区9月以来价格连续上调3次,目前已经创今年以来的新高,基本接近去年同期水平。

    玻纤行业。

    上周动态:上周玻璃纤维市场走势平平,厂家出货情况一般。无碱粗纱方面价格暂稳,需求略呈下行趋势;虽然风电装机仍处赶工阶段,但部分项目年底前并网较为困难,追赶工期无望或致采购量逐步减少;目前厂家库存略有积压,但压力普遍不大,近期市场走势暂不会对价格造成较大影响。中碱纱方面市场需求持稳,出货量变动不大;纺织型粗纱出货平平,下游采购量依旧偏低;直纺纱市场需求一般,走势仍存下行压力,库存消化速度缓慢。

    精选个股:

    1)国企改革:目前时点我们建议重点关注中材集团。我们认为前期中材科技公告重组泰山玻纤的动作实质上反映了央企合并浪潮下中材集团面临的外部压力,需要做大做强旗下上市公司以在未来的整合中提升话语权。由于央企合并的优先批次是一带一路战略地位或者是亏损企业,“中建材”与“中材”整合的次序相对靠后,但在此预期下,中材集团资产整合,做大做强旗下上市公司的动力强劲,建议继续关注中材集团旗下A股上市公司国企改革带来的投资机会,如水泥资产同业竞争解决承诺下有资产整合预期的天山股份、宁夏建材、祁连山,小市值公司国统股份等。

    2)白马成长“四朵金花”:细分市场仍有潜力,且可凭借品牌、渠道、技术优势不断提升市占率。推荐友邦吊顶、伟星新材、东方雨虹、长海股份。

    风险提示:投资超预期下滑,房地产持续低迷,国企改革不达预期。（海通证券）