石油化工：9月份开始进入粘胶传统需求旺季

    行业点评

    1.国际油价:利空因素主导市场,油价短线看空。

    7月布伦特均价57.8美元/桶,环比降5.99美元/桶(9.39%);WTI 均价51.2美元/桶,环比降8.64美元/桶(14.4%),与上期月报预测基本吻合。

    利空因素依然压倒利多,短期内油价继续低位震荡。利空因素包括;对中国经济和中国股市的担忧、美元进入加息周期、美国钻机数筑底反弹、OPEC产量继续上升。利多因素包括:原油需求进入夏季旺季,美国原油库存持续下降。多空对比,利空因素占主导,短期油价将低位震荡,预计8月份WTI均价43美元/桶,Brent 均价48美元/桶。

    2.国内成品油和天然市场:天然气需求增长不及预期,四季度价格有望下调。

    上半年天然气消费量仅增长2%,四季度非居民用气价格有望下调,预计下调幅度在0.4-0.5元/方,调价有利于刺激终端需求增长。

    3.国内化工市场:关注粘胶短纤价格上涨。

    七月份粘胶短纤价格出现一波上涨,主流的1.5D 的成交价由12500元/吨上涨至13200元/吨。淡季粘胶价格出现上涨引起市场普遍关注,我们认为,今年粘胶价格上行的主要原因包括:1行业整体低迷数年之后,产能投放减少导致供求关系出现一定程度修复;2淡季行业的低开工率导致短期供求失衡;3新疆对棉浆粕、粘胶企业的环保标准提高导致部分企业关停加剧了供应紧张局面;4原材料价格包括溶解浆、二硫化碳价格上涨助推了粘胶价格的持续上行。

    目前价格下,粘胶企业的单吨利润在200-500元/吨,企业开工率提升的冲动开始加强,预计未来行业供给将开始加大。需求方面,由于9月份开始进入粘胶传统需求旺季,如果需求能够进一步释放,将有助于我们判断真实的行业供求关系的情况。8月份是判断粘胶价格是反弹还是反转的重要观察窗口期。

    投资建议。

    恒逸石化: PTA 行业拐点+文莱项目盈利能力超市场预期。

    普利特:外延扩张继续进行。

    国新能源:山西省燃气龙头,“政策风”来必将崛起。

    天壕节能:收购山西第二大燃气公司,厚增公司业绩。

    洲际油气:一带一路+滚动收购+价值重估。

    上海石化:业绩大幅改善+改革预期。

    风险提示:油价超预期大跌,停牌公司复牌后补跌。（国金证券）