机械行业：关注可实现制造业升级和进口替代

   上周市场表现:本交易周(9月29日-10月10日)横跨了十一国庆假期,期间重要指数仍然保持增长。创业板综成分、中小板综成分、深证综指成分加权平均涨幅分别达到3.07%、2.89%、2.95%,如此涨幅超越上一个交易周。本交易周表现相对较弱的指数是上综指成分,加权平均涨幅为0.97%。中信机械行业指数加权平均涨幅2.74%,弱于前三个股指成分,但强于沪综指成分股的加权平均表现。值得一提的是沪综指虽然加权平均涨幅不足1%,其算术平均涨幅达到2.63%,虽然仍弱于其他重要股指成分算术平均涨幅,较其加权平均涨幅已有较大提升。我们认为市场热点正在从创业板和中小板向沪市主板的小市值股票蔓延。具体子板块,仪器仪表加权涨幅达到5.18%、运输设备为5.05%,均远远超越机械行业;工程机械、其他专用设备、通用设备加权平均涨幅和算术平均涨幅都低于机械行业整体的水平。个股方面,本周涨幅前五位的是太阳鸟、晋西车轴、宝鹰股份、中国船舶、先河环保,前4个企业的涨幅均在20%以上,先河环保本周涨幅亦在18.59%。太阳鸟以定增收购概念收获了26.98%的涨幅成为本周涨幅榜首位。我们认为下一周并购整合仍然会成为机械行业的主旋律,环保、铁路设备等亦会成为年底的热门。

    华融行业观点:我们认为,受制于基建投资和房地产行业的现状,机械行业中的许多板块在未来相当长的一段时间内仍将无法摆脱经营的困境。关注可实现制造业升级和进口替代的个股,以及下游会持续景气的子板块:油气钻采装备、海工装备、天然气储运和应用装备、合同能源管理装备、冷链、机器人。,基于我们对下半年重组事件增多的考虑,资产重组也会是机械行业的焦点。

    一周行业大事记:9月新船订单同比下降,近12月订单呈先升后降趋势。据克拉克松统计,2014年9月,中国船厂新接订单为41艘,?109.1万CGT,环比上升了135.2%,同比下降了44.2%;近12个月,中国船厂的接单量呈先升后降的趋势,2013年10月至2013年12月,接单量呈上升趋势;2013年12月至2014年9月,接单量呈下降趋势;2014年1至9月,中国船厂接单量为1320.5万CGT,较2013年1至9月下降了16.9%。按船型分析,新签订单的主要船型为集装箱船、散货船、油船和锚拖供应船,其中集装箱船15艘,44.9万CGT;散货船15艘,37.6万CGT;油船4艘,17.9万CGT;锚拖供应船4艘,2.6万修正总吨。按船厂分析,2014年9月,接单量排名前五位的船厂依次为上海江南长兴造船、外高桥造船、中船澄西、大连船舶重工和新时代造船,接单量分别为31.7万、22.5万、11.9万CGT、9.0万CGT和6.8万CGT。

    农机8月出口同比下降24%,小型拖拉机产量下降快。2014年8月份,农机行业完成出口交货值24.04亿元,同比下降24.01%,环比下降10.29%。1-8月份,全国农机行业累计完成出口交货值207.86亿元,累计同比增长0.67%。从主要统计的产品看,1-8月,农机行业的主要产品产量有升有落。收获机械增速最快,为10.76%。小型拖拉机下降幅度最大,为12.19%。是中型拖拉机,累计同比下降5.99%。

    主要企业的主要产品前8月销量同比基本均在下降。2014年前8个月,挖掘及铲运设备共生产25.9万台,同比下降7.92%;挖掘机前8月共生产9.2万台,同比下降8.26%。这两类产品前8月份产量同比下降幅度较前7月有所拉大。压实机械前8月产量为3.4万台,同比增长16.95%,增速仍然较高但比前7月同比增速有所下降;起重机前8月产量同比增长11.06%,增速比前7月有所提高。一方面,从主要企业的销售量来看,前8月累计销量10443台,同比下降12.43%。压路机主要企业前8月销量为10401台,同比下降7.51%。所以,虽然少数产品根据统计局的产量统计仍有同比增长,但根据主要企业的销量统计,销售仍在同比萎缩中。

    新三板机械行业交易情况统计:本周有产生交易量的机械设备公司有12家,约占新三板挂牌机械公司总数的10%。成交额在10万元以上的是华阳密封、天弘激光、星和众工、绿创设备,其中华阳密封本交易周成交100万股,合计818万元。除华阳密封外,天弘激光、星和众工都是目前采取做市交易的公司,而天弘激光本周的交易额是66.44万元,相比于做市交易的个股中成交额最高的九恒星615万元的成交额还有差距。但相比于协议转让的兆信股份、九鼎投资本周分别实现1.48亿元、5121万元的交易额,做市交易额还相对很小,交易价格难以体现出新三板公司的市场价值。

    风险提示:经济增速进一步放缓;新股发行规模对市场投资信心和估值中枢的冲击。（华融证券）