房地产：央行降息有望提振年末楼市

    核心要点:

    楼市概况:11月成交环比升6.2%,再创年内新高.

    11月我们跟踪的37个城市新建商品住宅成交28.0万套,同比与环比分别升7.0%与6.2%,同比今年以来为正,环比由7月开始连升5个月,迭创年内新高。11月一周成交环比与同比约升5.3%与18.4%,降息提振楼市效果明显。累计方面,1-11月份累计成交236.4万套,近5年内仅次于2013年,累计同比下降10.49%,相比1-10月收窄了约2个百分点。截止11月末,12大城市存货为103.1万套,库存继续创新高。

    以半年度平均销售值来衡量去化周期,由10月的11.2个月下降为10.3个月。

    行业动态:

    中国70城市房价环比无一上涨,跌幅继续收窄。中国国家统计局18日发布的数据显示,10月份,除郑州一地房价环比持平外,中国70个大中城市中有69个城市新房价格下跌。与上月一样,大中城市新房价格已经全线停涨,且绝大多数城市处于下跌区间。

    央行22日起降息:存贷款利率分别下调0.25%和0.4%。21日下午,中国人民银行决定,自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%,结合推进利率市场化改革,将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍;其他各档次贷款和存款基准利率相应调整,并对基准利率期限档次作适当简并。

    公司动态:融资动作不断增加:万科在境内银行间市场申请发行人民币18亿元中期票据;格力地产公开发行可转换公司债券申请获得审核通过;金地临时股东大会通过发行债务融资工具议案;阳光城非公开发行股票,发行价格11.38元/股,募集资金总额为人民币约26亿元。

    股价表现:11月大盘与地产板块均走强,地产板块涨幅15.1%,沪深300指数涨幅12.0%,受益于降息影响,一周地产板块涨幅为12%,而沪深300指数涨幅为9%,地产板块超额收益基本在一周实现。

    投资建议:我们维持板块“推荐”的评级,主要原因1)央行降息有望提振年末楼市销售表现;2)尽管近期股市震荡加剧,但我们认为市场估值中枢提升的趋势并未改变,地产龙头相对估值较低,蓝筹估值修复行情依然值得期待。我们维持对整体板块“推荐”评级,重点推荐板块龙头万科、保利、招商地产、华夏幸福,及建发股份(受益于福建自贸区发展,业绩估值有望双提升),建议关注上涨空间较大个股机会,回避超涨个股风险。（银河证券）