电子行业：半导体战略定位政策明确

    主要观点

    电子产品最核心的价值是,实现满足“需求”的“创新”,这亦是驱动企业跨周期发展的最原始动力。大陆电子产业结构深度调整加速,生产和融资环境不断完善,全球产能转移和进口替代仍将是未来一段时间的主旋律。2014H2旺季来临,我们认为LED,半导体和智能终端等领域优质企业仍具高成长性,摆脱产能过剩束缚,通过群体性有序竞过程,凸显比较优势。

    LED行业将迎来频繁整合期,从“比拼价格”到“角逐价值”。本土企业“制造”出身,容易产业链一体化,价格优势明显,可对冲市场风险;发掘产品差异化带来的附加值,摆脱被动满足市场需求的窘境,实现主动创新。照明是主要驱动力,预计2013~2015年全球LED照明市场规模复合增长率将达到约53.4%,出口额持续增加,2014Q1出口额超过85亿元,同比增长约63.7%;显示屏技术推进唤醒行业用户需求,依托“屏”承载内容和充当媒体入口的高阶属性,逐步开始经营广告和文化传媒等业务。

    半导体战略定位政策明确,2015~2030年目标凸显长效发展潜力,自主创新满足内需和实现进口替代,不仅是经济层面的需求,更是国家安全和信息产业综合竞争力的需要。企业必然全面参与全球竞争,“第1吃肉,第2喝汤,第3受伤”是充分竞争之后的业界常态,各细分领域企业集中度通常较高,2013年全球设计,制造和封测,前3位企业集中度分别达到39.4%,65.5%和40.0%,分别高于大陆前3位约14个,32个和26个百分点,大陆各产业环节的龙头企业,将通过持续投入、技术领先、产能规模和创新能力等优势不断提升集中度,跻身国际一流,产品市场增量巨大。

    智能终端庞大的市场需求将拉动各子行业纵深发展,创新带来高端需求(苹果等),以及价格下降带来的低端需求(国内品牌),共同推动行业发展。伴随4G配套终端高速发展,蓝宝石、指纹识别、金属结构件和高清面板等仍是热点,加上可穿戴设备和智能家居的兴起,硬件升级和概念创新将是趋势,从电子制造角度讲,元器件和部件的成长比终端的成长更快。

    风险提示

    全球宏观经济环境恶化,以及电子行业景气度降低的风险。

    重点推荐个股

    LED行业:雷曼光电(300162)、长方照明(300301)和瑞丰光电(300241);半导体:长电科技(600584)和硕贝德(300322);智能终端:长盈精密(300115)和欧菲光(002456)。（方正证券）