基金专题研究：2014基金大盘点之基金经理离职

　　基金经理市场概况:在职的基金经理数超过1000人,每个基金经理平均管理2个产品,管理规模约45亿元;基金经理平均从业时间较短,平均任职年限约1.65年,1年以内的占比46%,1年到2年的有24%,3年到5年的约25%,5年以上的仅有5%。

　　基金经理离职率较高。从2000年到2014年,累计离职人数占比约45%。基金经理离职与市场走势有一定的相关性,比较滞后,即在牛市时基金经理离职率较高,在熊市时离职率较低。

　　股混基金经理离职率更高。股混基金经理离职率超过50%,债券基金经理离职率在30%左右。原因有三:(1)债券型基金大规模发行时间较晚,样本数较低使得离职率看上去不高;(2)基金经理离职的一大去向是私募,而私募产品的投资者风险收益偏好较高,对股混基金经理的需求也更大;(3)债券投资里银行间市场是主体,基金公司属于机构投资者,平台优势更明显。

　　大浪淘沙,离职基金经理中业绩落后的占比更高。比较离职/现任基金经理的业绩分布,对于股混型基金来说,离职基金经理里业绩落在后40%的占比更高,而现任基金经理业绩排名前40%的占比更高,恰好与离职基金经理的分布相反。对于债券型基金来说,离职基金经理里业绩排名靠后的占比同样比较高,现任基金经理的业绩分布特征相对不明显(原因可能是样本数较低)。

　　牛熊市场话离职,业绩或是熊市里基金经理离职的主因,牛市里不明显。牛市里离职的基金经理,业绩分布比较均匀,既有业绩优者也有业绩逊者,熊市里离职的基金经理,业绩排名靠后的居多,说明业绩可能是其离职的主因。

　　从业年限与业绩--姜是老的辣。随着从业时间的拉长,基金经理业绩排名前20%的占比逐渐上升,可见,从业经验对业绩有一定的正面影响。从业1~3年是基金经理离职概率最高的时候。在每个业绩分档,基金经理从业1~3年时离职的比例都是最高的。

　　基金公司整体离职情况与平均任职期限。基金公司的基金经理平均离职率是55%,离职率最低的是广发、汇添富、民生加银、建信、华商、工银瑞信等;基金公司平均管理时间最长的是华安、富国、申万菱信、汇添富、诺安、信诚。

　　离职与基金公司业绩--团队动荡影响短期业绩。如果某一年团队出现剧烈动荡,比如投研人员大批出走,基金公司短期业绩下滑的可能性较大,长期来看,基金公司离职率与业绩没有明显的相关性。

　　基金公司规模与离职率的关系--小基金公司流动更频繁。将基金公司按照最近5年平均规模大小分作3档,可以看到,规模排名前1/3基金公司的离职率最低,规模排名居中的基金公司次之,规模排名后1/3基金公司的离职率最高。海通证券股份有限公司