国君(香港)：新秀丽目标价8.60港元 下调至中性评级

在审视了这家企业在2020年上半年的业绩报告后，我们注意到其业绩显著下滑，与预期相悖。该企业的收入同比大幅下滑了54.3%，总计达到8.02亿美元。上半年同店销售下滑的情况更为严峻，较上年同期下滑了高达61.4%。整体毛利率也呈现出不容乐观的局面，较上年同期下降了6.6个百分点，停在了49.4%。除此之外，公司还遭受了巨额的非现金性减值损失和重组费用打击，分别达到了惊人的8.77亿美元和2,880万美元。受其影响，公司在上半年录得净亏损达9.74亿美元，相较于去年同期盈利的4,910万美元，形成了鲜明的反差。

经过调整后的每股盈利预测也出现了显著的变动。在2020年至2022年期间，每股盈利预测分别调整至-0.792美元、0.037美元和0.073美元，呈现出轻微的改善趋势。虽然公司收入的下滑幅度从四月份的-80.9%逐渐改善至七月份的-69.8%，且这一趋势在八月份得以延续，但我们仍预期公司在接下来的时间里将面临极大的挑战。我们对公司在未来的收入恢复和盈利能力的提升保持乐观态度。我们预计公司在2021年和2022年的净利率将分别达到1.8%和3.4%。

在深入剖析之后，我们不得不做出决策：下调公司的目标价至8.6港元，并将其评级下调至“中性”。虽然公司在长期趋势上仍具有增长潜力，基于其“多品牌、多产品类别、多渠道”的战略布局以及行业复苏的长期趋势，我们依然对公司长期增长充满信心。鉴于公司在短期内面临的业务挑战和不确定性，我们暂时将投资评级调整为“中性”。我们的新目标价反映了我们对公司未来盈利能力的预测，相当于在2021年和2022年的市盈率分别为30倍和15.1倍，上升空间为1.3%。尽管如此，投资者在考虑投资时仍需谨慎行事。