新三板转板制度落地须以IPO注册制为前提

自国务院在2013年宣布新三板全国扩容以来，关于新三板转板的议题便持续引发市场热议。尽管文件和交易所公告频频提及新三板转板事宜，但真正落地的实施进展却显得颇为缓慢。关于“转板”，其实并非真正意义上的转板，而是从新三板摘牌后试图通过IPO进入场内市场的过程。那么，真正的转板为何难以落地呢？其中一大关键便是IPO注册制的实施问题。

在海外市场如美国，企业公开发行并上市采用的是注册制。只要企业满足交易所的上市条件，且信息披露真实完整，便能够顺利进入交易所完成上市。然而在我国，虽然也在逐步推进注册制改革，但目前仍实行核准制。企业在申请IPO时，除了满足上市条件、真实准确完整地披露信息外，还需要经过发审委的审核，这在一定程度上增加了企业上市的不确定性。

对于新三板企业向交易所市场转板的情况，如果采取跟IPO类似的审核方式，虽然可以消除监管套利和不公平竞争的问题，但却与转板的精神实质相悖，也与国际通行做法不符。真正的转板应该是一种更为高效、便捷的市场化选择，企业只需满足交易所的上市条件即可顺利转板。在目前的环境下，只有实施IPO注册制，才能真正实现这一市场化的转板机制。

在注册制下，企业只要满足交易所的上市条件并合规披露信息，便能完成公开发行并上市。而对于新三板企业而言，只要符合上市条件并申请转板上市，也可以顺利进入交易所市场。这样的转板机制能够消除监管套利空间和不公平竞争问题，真正实现资本市场转板制度的市场化落地。可以说，IPO注册制的实施是新三板转板制度落地的必要条件，也是资本市场健康发展的重要保障。