瑞信：百威亚太目标价27港元 降至中性评级

瑞信最新研究报告出炉，针对百威亚太（股票代码：01876）的评级进行了调整。原先享有的“跑赢大市”评级如今被调整为“中性”，同时设定了每股27港元的目标价。报告还相应地下调了该集团2020年至2022年的盈利预测，下调幅度分别为6%、9%和5%，这些调整是为了体现预期中的较低毛利率。

报告中，瑞信分析团队对百威亚太的产品组合进行了评价，认为集团高档产品，尤其是超高档啤酒的组合表现强劲。面对华润啤酒（股票代码：00291）和青岛啤酒（股票代码：00168）的竞争压力，百威在中国市场的处境或将变得更为艰难。这两家公司的战略动作润啤以喜力推出一系列国际高档品牌，青啤通过各种包装增强吸引力在报告中被看作是给予百威明显的竞争挑战。

尽管百威亚太目前的股价表现看似稳定，其估值似乎合理，以2022年预测的企业价值倍数（EV/EBITDA）来看为18倍，并且在过去几年（即除息税折旧及摊销前盈利（EBITDA）复合年均增长率）的表现达到6%，然而同行业的全年数据为11倍和4%，显示出市场竞争的激烈程度正在上升。

报告还指出百威亚太在中国市场的一个潜在弱点。该集团在人民币10元价位的产品线相对较弱，可能会使其在市场竞争中处于不利地位。不仅如此，除中国市场之外，全球公共卫生事件的影响仍可能继续阻碍集团的复苏之路。在全球背景下，这些因素可能加剧百威亚太的营运挑战，需要密切关注和灵活应对。