华润电力(00836)目标价29% 指其分拆上市仍存

交银国际研究报告指出，华润电力在最近的21财年中，其净利润较上年同期下降了高达79%，总计达到159亿港元，这一数值已经接近此前盈利预警的较低水平。深入其原因，燃料的成本比去年同期上升了约60%，达到人民币0.306元/千瓦时，这成为导致火电分部亏损达63亿港元的重要因素。这种成本增长对华润电力的财务状况带来了显著的压力。

交银国际在研究报告中采取了较为保守的预测方式，假设在即将到来的22财年，燃料成本将同比下降3%，相较于之前预测的下降5%有所调整。尽管这种调整反映了可再生能源扩张计划可能加速的正面因素，但仍然未能完全抵消燃料成本上升带来的负面影响。交银国际对华润电力在22/23财年的盈利预期进行了下调，幅度达到15%和11%。

除非有明确的消息显示可再生能源分部不会在香港进行分拆上市，否则交银国际认为市场对这一领域的担忧将持续存在，可能会限制股价的反弹。基于对以上因素的考量，该行在分部估值的基础上加入了30%的控股公司折让。受此影响，华润电力的目标价被下调至16.36港元，相较于之前的目标价23.06港元有所降低，对于这家公司的股票评级，交银国际维持中性态度。

面对复杂的行业环境和不确定的未来趋势，华润电力的表现引人关注。其能否有效应对燃料成本上涨的挑战，以及可再生能源分部的发展策略能否取得市场的认可，将是决定其股价走势的关键因素。交银国际将继续关注并评估华润电力的业绩和发展动态。