中银国际策略：规避短期不确定性 拥抱全年科技高景气主线

在深入研究本轮疫情与“非典”时期的差异后，我们得出一些核心结论。本轮疫情的一大特点是其对宏观经济的影响难以准确预估，这使得市场充满了不确定性。在此背景下，我们建议投资者短期应关注银行和必需消费行业以作防御，规避周期行业的不确定性。从长远来看，科技股依然是全年投资的主线，投资者可以在调整过程中逢低买入科技龙头。

回顾历史，我们会发现，在宏观经济波动时期，某些行业会表现出明显的韧性。例如，在2003年的“非典”时期，汽车、银行和钢铁等行业在一阶段表现强势；进入二阶段时，医药和必需消费则表现出较强的抗跌性。这说明市场对疫情的关注度不同，会导致对不同行业的敏感性有所差异。我们可以借鉴历史经验，结合当前疫情的发展情况，来预测未来市场的走势。

疫情的发展虽然难以预测，但我们可以观察到一些行业在疫情期间呈现出相对稳定的增长趋势。特别是科技行业，背后的逻辑是经济转型、国产替代和全球性的行业景气度提升。新型智能手机、智能可穿戴设备、半导体和新能源车的下游需求与疫情相关性较弱，因此这些行业的景气度向好的趋势更加稳定。这为投资者提供了一个清晰的配置策略：拥抱全年科技高景气主线。

在疫情期间，短期的应对策略也是非常重要的。由于周期股短期内面临经济复苏预期受阻的压力，我们建议投资者暂时以银行和医药作为防守。科技股虽然短期内面临调整压力，但若是龙头股出现阶段性调整，投资者可以抓住机遇逢低介入。

面对疫情带来的挑战，投资者需要保持冷静的头脑，深入分析市场走势，灵活调整投资策略。在保持防御的也要关注那些具有稳定增长潜力的行业，如科技行业。这样，才能在复杂的市场环境中找到投资机会，实现投资回报。