华光股份(600475)国联环保整体上市 国企改革加速

国联集团增发吸收合并国联环保等优质资产，迈向新的发展里程碑。公司计划通过增发的方式，以每股13.84元的价格收购国联环保的全部股权，并锁定国联集团的投资为期36个月。此次交易涉及国联环保的预估值达到59.1亿元，对应发行股份数量达4.27亿股。为了完成此次收购，公司还计划通过募集配套资金的方式筹集资金，发行价格同样为每股13.84元，筹集金额为2.24亿元。此次收购不仅扩大了公司的业务范围，包括能源和环保两大领域，而且增强了公司的盈利能力。

国联环保作为地方热电能源供应和环保业务的领军企业，其业务涵盖锅炉制造、环境工程、电站工程以及污泥处置等多个领域。在2015年，国联环保实现了营业收入40.5亿元，归属净利润为6.2亿元。而在2016年的前五个月，该公司已经实现了营业收入15.4亿元，归属净利润达到3.1亿元。这一业绩证明了国联环保的强劲实力和良好发展前景。

此次员工持股计划的实施，展示了公司对国企改革的决心和信心。员工参与三年期的定增计划，涵盖了上市公司及其控股子公司的员工，总人数不超过1,338人。这一计划不仅有利于激发员工的工作热情，而且为公司的长远发展注入了新的活力。董监高认购金额在50万元到100万元不等，这显示了公司高管对此次计划的积极态度和对未来的信心。

此次交易完成后，公司将拥有更为全面的环保业务布局，包括大气、污水、垃圾固废等领域。公司在能源供应方面的业务也将得到增强，包括友联热电、惠联热电和新联热力等。这使得公司在无锡地区的管网资产占比达到70~80%，成为区域龙头。

基于以上分析，我们对公司给予增持的投资建议。不考虑后续的外延并购，我们预计公司在2016至2018年的备考净利润将达到6.5亿、7.2亿和7.9亿元。公司的备考市值目前为109亿。风险提示：增发进度若低于预期，可能会对公司的发展产生影响。公司的发展前景广阔，值得投资者关注。