发改委发文！煤炭行业需淘汰落后产能 券商纷纷唱多看好资源优质

　　2月18日，煤炭开采加工板块涨幅居前，截至发稿，板块涨幅超过4%，板块中安源煤业（600397）涨停，山西焦煤（000983）、平煤股份（601666）、【()、】（600985）、盘江股份（600395）、晋控煤业（601001）等涨幅居前。

　　期货方面，煤炭系再次强势拉升，截至午盘焦煤涨超5%，创近4个月新高！动力煤、焦炭纷纷涨超3%。截至发稿，焦煤涨幅冲击6%，焦炭维持涨势，动力煤涨超4%。

　　消息面上，2月17日，国家发改委公众号发文解读《重点领域节能降碳改造升级实施指南》时表示，坚决淘汰落后低效产能，推动行业整体提升。

　　《指南》强调，要严格执行节能、环保、质量、安全技术等相关法律法规和《指导目录》等政策，对能效水平在基准值以下，且无法通过节能改造达到基准值以上的煤化工产能，加快淘汰退出。

　　《指南》还提出，坚持前沿技术开发应用，引领行业跨越发展。生产过程以化学反应为基础，存在大量物质变化和能量交换，技术水平高，工艺流程复杂。前沿技术的成功开发和应用，将有可能突破原有技术条件限制，促进工艺流程优化、消耗降低、物料能量利用更合理，从本质上加快节能降碳。

　　此外，产煤大省内蒙古近日印发了《内蒙古自治区煤炭工业发展“十四五”规划》，其中指出，要稳定蒙东地区煤炭产能，在鄂尔多斯新建一批现代化大型煤矿，120万吨/年及以上煤矿产能占比达到92%。产能结构更加优化，供储销体系更加完善，供应链更加畅通高效。井下机械化程度基本达到100%，智能化技术装备大幅推动应用，全区具备条件的生产煤矿全部建成智能煤矿，煤矿全员劳动工效达到7500吨/人.年。生产煤矿100%建成绿色矿山。严格新建和改扩建煤矿准入标准，新建井工煤矿原则上产能不低于300万吨/年，改扩建煤矿改扩建后产能不低于120万吨/年。

　　2021年全国煤炭行业主要经济指标发布

　　日前，2021年全国规模以上煤炭企业主要经济指标公布。

　　1-12月份，煤炭行业经济形势总体稳中向好，行业营收及利润继续实现双增长，亏损企业亏损额持续下降；企业资产负债率略有下降，应收账款增幅继续加大。

　　指标显示，1-12月份，4343家规模以上煤炭企业营业收入32896.6亿元，同比增长58.3%；营业成本20300.1亿元，同比增长37.8%；应收账款4313.7亿元，同比增长60.1%；利润总额7023.1亿元，同比增长221.7%。

　　1-12月份，规模以上煤炭企业资产合计67994.9亿元，同比增长13.0%；负债合计44117.8亿元，同比增长10.1%；资产负债率64.9%，比去年同期下降1.7个百分点。

　　指标显示，1-12月份，规模以上煤炭企业流动资产平均余额31153.2亿元，同比增长33.7%；企业销售费用、管理费用和财务费用，分别较上年增长1.6%、27.3%和8.0%。

　　2021年焦炭产量下降，价格却大幅上涨

　　2021年，焦炭产量为4.64亿吨，同比下降2.2%，其中钢铁联合焦化企业焦炭产量为1.10亿吨，同比增长5.5%，其他焦化企业焦炭产量3.55亿吨，同比下降4.3%。

　　2021年，焦炭价格在供需紧张以及炼焦煤大幅上涨的推动下连续上涨。其中，>40毫米焦炭价格波动区间为2040～4400元/吨，平均价格为2927元/吨，同比上涨52.3%；≥25～40毫米焦炭价格波动区间为1730～4500元/吨，平均价格为2845元/吨，同比上涨55.0%。

　　2021年，焦炭出口量为645万吨，同比增长75.38%，累计出口平均价格为366.7美元/吨，同比上涨65.53%；焦炭进口量为133万吨，同比下降55.3%，焦炭进口价格为338.0美元/吨，同比上涨45.74%。

　　2021年全球煤炭产量创下历史新高，煤炭需求水平将在2022年达到峰值

　　经历了2021年石油和天然气短缺后，多个国家再次转向煤炭以弥补能源供应缺口。尽管近年来美国煤炭消费量下降，但2021年的燃煤发电量比2020年增加了17%。

　　这种趋势不仅仅出现在美国，英国曾计划在2024年前逐步淘汰煤电，但是在去年9月又不得不重新启用燃煤发电，以满足国内电力需求。

　　2021年12月，国际能源署(IEA)发布《2021年煤炭报告》。IEA称，煤电在2021年大幅反弹，已经威胁到净零目标，煤炭总需求将在2022年创历史新高，并将在未来两年保持在较高水平。

　　IEA指出，继2019年和2020年燃煤发电量下降后，预计2021年全球煤炭发电量将增长9%，达到10350太瓦时的历史最高水平。经济快速复苏推动了电力需求回升，这大大超出了低碳能源的供应能力。天然气价格大幅上涨也导致煤电需求增加，使煤电更具成本竞争力。

　　过去两年，煤炭价格一直在上下波动。在2020年二季度煤炭价格跌至每吨50美元之后，年底开始攀升，在经济活动反弹和煤炭需求增长推高价格之前，供应削减平衡了市场。2021年，由于煤炭需求超过供应，以及天然气价格上涨，煤炭价格进一步上涨。2021年10月初，煤炭价格创下历史新高，欧洲进口动力煤价格达到每吨298美元。2021年12月中旬，欧洲煤炭价格回落至每吨150美元以下。

　　(资料来源：中国石化报)

　　2月第二周美国煤炭预估产量创20周高位

　　美国能源信息署(EIA)2月17日公布的数据显示，2月第二周(截至2月12日当周)，美国煤炭预估产量为1203.89万短吨(1092.15万吨)，较前一周增长6.8%，较上年同期增长8.05%，创去年10月初以来的20周新高。

　　数据显示，当周，美国怀俄明州和蒙大拿州的煤炭预估产量为524.94万短吨，较前一周增长5.55%，较上年同期增长1.75%。

　　2月第二周，伊利诺伊州煤炭预估产量为97.41万短吨，较前一周增长11.18%，较上年同期大增58.27%。阿巴拉契亚地区(Appalachian)煤炭预估产量为353.79万短吨，较前一周增长7.49%，较上年同期增长26.56%。

　　2022年前7周，美国煤炭预估产量共计6989.9万短吨，较上年同期的6696.5万短吨增长4.4%。

　　当周，美国铁路煤炭运输量为69021车，较前一周增加4439车，较上年同期增加14525车；今年以来累计运输煤炭39.78万车，同比增加8.9%。

　　中泰证券：当前煤炭股迎来的比较好的投资时点

　　中泰证券（600918）认为，当前煤炭股迎来的比较好的投资时点。煤炭长期以来都属于低估值、高股息的蓝筹股，在经历了2021年煤炭价格的暴涨暴跌之后，今年在政策调控下煤价的波动将大幅降低，波动区间也比较明确，煤企的盈利能力普遍较好，且更加稳定，前期大幅回调之后，估值普遍较低。我们仍然强调煤炭行业存量产能的价值，一定要重视。长协占比高的公司业绩增长确定性较高，风险偏好高的可优选市场煤占比高的公司。动力煤：晋控煤业、兖矿能源（600188）、中国神华（601088）、陕西煤业（601225）、电投能源（002128）。冶金煤：平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、潞安环能（601699）。无烟煤：【()、】（600123）。

　　中信证券：资源优质企业具备长期价值，转型企业具备成长空间

　　经历了2021年煤炭市场的大起大落，政府已经有充足的手段维持煤炭价格的稳定，价格大幅超预期上涨带来的业绩高弹性行情在2022年将很难出现，但可以明确的点在于政府对于相对高的煤价具备容忍度，煤炭价格将在高位震荡运行，且长协价同比大幅提升，由此带动企业的盈利中枢跃升一个台阶，价值发现将成为2022年煤炭股投资的主旋律。

　　2022年2月秦皇岛动力煤Q5500长协价为725元/吨，新的机制下高长协价格得以维持且同比大幅提升，资本支出-现金流-财务-利润-分红将出现可持续优化，随着煤企将于2022年3月份后陆续披露年报，高长协、高盈利下的新分红方案值得期待。

　　此外，国家鼓励通过兴建光伏项目治理采煤沉陷区，部分煤炭企业将利用所在地资源获取绿电项目，转型有望加速。当前煤炭开采概念已处于预期底部，估值明显偏低，伴随动力煤长协基准提升、焦煤长协价预计维持高位，资源优质企业具备长期价值，转型企业具备成长空间，板块估值提升开启。

　　首创证券：全社会用电需求预计保持正增长，业绩稳定与估值修复双安全

　　对于煤炭开采概念的后续走势，首创证券认为，根据中电联预测2022年全社会用电量同比增长5%-6%，在此预测基础上，煤炭消费总量2022年仍将保持正增速，叠加今年稳增长，基建、制造业持续发力，电力需求将继续增长，煤炭侧产能限制短期无法缓减，价格自2021年快速上涨以来，价格中枢上移已基本成为共识，去产能以及“双碳”导致的煤炭固定资产投资长期处于低位水平，供给侧目前释放弹性仍旧不足，供给侧未来约束将持续存在，煤企的合理盈利水平对于未来新老能源更替稳定具有重要作用。

　　首创证券预计2022年煤炭价格或将有望维持2021年全年平均水平，高业绩水平预计今年将可维持，目前优质煤炭上市公司普遍在8-9倍的低PE估值水平，展望后市我们认为煤炭股2022年有望业绩超预期以及估值将有一定的修复空间，业绩与估值修复双重因素叠加，配置优势明显。