安信国际：天伦燃气三年规划助力再添合作央企 目标价10.61港元

　　安信国际发布研究报告称，维持天伦燃气（01600）“买入”评级，看好其未来战略发展，且近期与中电建签署战略合作协议，给予目标价10.61港元，较当前股价（1月27日）仍有14%的潜在上升空间。，该行预计公司2021E-22E核心净利为9.9/11.5亿元，当前股价对应2021E-22E P/E为7.3x/6.6x，和同业相比有较强吸引力。

　　报告提到，近日公司公布与【()、】(601669)集团河南省电力勘测设计院的战略合作协议。双方将在新能源领域、低碳工业领域、区域综合能源领域以及充换电站领域进行合作。这已是两个月内公司公布的第三家合作央企。此前，公司公布与中节能建筑和国电投的战略合作协议，双方将在低碳综合能源和园区低碳能源领域进行合作，特别是在分布式光伏领域，公司能有效利用积累的乡镇客户资源，计划通过提供运维或工程服务每年实现一定的固定收入。

　　该行表示，看好公司未来战略发展。此前公司公布新发展战略纲要，当中提到未来三年公司的整体零售气量复合增长率不低于25%，在2024年屋顶光伏、燃气安全增值服务、壁挂炉等创新服务收入占比将达到总收入占比的10%。通过创新业务发展，提升客户转化率及ARPU值（平均每户收入）。

　　2021销气量表现方面，安信国际认为公司2021全年基本能实现25%的气量增长指引。未来公司会积极开拓工商业用户，相比居民用户，工商业用户在顺价方面有较强优势，用户气价相对较高，未来公司在收入方面存在量价齐升的趋势。