高盛：予汇丰控股买入评级 目标价升至68港元

　　高盛发布研究报告称，予汇丰控股（00005）“买入”评级，目标价由61港元上调至68港元，即使股价自2020年9月以来低位升近倍，按股价对拨备前经营溢利比率基准，汇控股价仅属中周期估值，且目前市账率相对中期股本回报率具吸引力。高盛上调预期至2024年底前加息10次，因而上调汇控2022-25年基本每股盈利预测平均6%。

　　报告中称，汇控被市场视为美国加息受惠股，基于2020年其45%存款为港元或美元，汇控非常具流动性，贷存比率低，且在亚洲及欧洲有强劲存款网络。上两次美国加息周期见到尤其中国香港地区贡献强劲净表现，抵销其他地区较弱表现。最明显是英国部分利润率在2015-19年间跑输，受美联储加息周期下英国银行业务区隔政策影响。预计若没有相关措施，加上相若资产负债表结构及亚洲利率上行空间的杠杆作用，意味在将来加息周期中有更大盈利上升空间。

　　高盛认为，汇控盈利能力上升及更快的资本回报应持续推动股价跑赢大市。该行预期每年股份回购速度将由目前20亿美元加快至2025年的40亿美元，受超额资本推动。股息预计由2022年预测的约4%升至2025年的约7%。回购带来的3%股本回报连同上升的股息，应能把总资本回报率由去年的约5%升至2025年的约10%。