券商聚焦高盛首予保诚“买入”评级 目标价185港元

　　高盛发研报指，该行覆盖保诚保险（02378），给予“买入”评级，目标价为185港元/17.61英镑，意味着40%/42% 的上升空间。该行认为，保诚是一家高质量的人寿保险商，在互联网的覆盖范围、市场的广度、地域结构和盈利能力方面可与友邦保险(01299)相媲美。

　　在调整投资回报率和贴现率后，2022财年的预测估值为0.9倍或1.3倍，而友邦保险为1.7倍。鉴于保诚在中国内地合资企业拥有 50% 的经济所有权，并且依赖于在香港对中国内地游客 (MCV) 的销售，这一估值差距，反映了投资者对保诚能否利用中国内地日益增长的消费者群基础的担忧。该行认为，这一担忧已经反映在股价中，即便中国内地消费者的销售水平完全恢复到2018 财年水平之前，香港业务的交易价格也是低个位数的NBMNBM（新业务倍数）。

　　该行认为，鉴于中国内地消费者强大的消费水平，在最终放宽香港和内地之间的旅行限制之后，保诚将在短期之内受益其中。