券商聚焦花旗维持裕元(00551)卖出评级 指零售业务持续低迷

　　花旗发研报指，裕元集团（00551）此前公布的1月份数据基本符合预期。但由于近期新冠病例激增，零售需求将保持疲软，该行维持13.5港元的目标价与“卖出”评级。

　　据裕元集团1月数据显示，报告期间实现MFG业务实现收入 5.29 亿美元（约33.53亿人民币），同比增长 9.8% ，约占总收入的 55%；零售业务宝胜国际（03813）实现收入28.2亿元人民币，同比增长 12.6%；约占总收入的45%。MFG收入增长是由于越南工厂恢复生产（尽管速度缓慢）而提高了利用率。21年第四季度持续疲软后，由于春节假期需求被压抑，宝胜的收入增长重回正数。

　　该行认为，尽管由于越南的长期利用率低，以及中国消费放缓导致零售业务的微薄，盈利将略有下降，但裕元将在2021年第4季度实现盈利，并预计22年第1季度将反弹至 70-80%，略高于盈亏平衡点。零售业方面，在宏观形势更加严峻的情况下，宝胜在2021年第三季度关闭了 243 家表现不佳的门店，而在2021上半年则为 247 家。若中国的消费经济无法复苏，零售业务可能将保持低迷，这也将对其2022年的业绩造成影响。