中金：维持金山软件跑赢行业评级 目标价40港元

　　中金发布研究报告称，维持金山软件（03888）“跑赢行业”评级，目标价40港元。国家新闻出版署发布2022年首批游戏版号，其中金山软件西山居旗下游戏《剑网3缘起》（《缘起》）在列。该行认为，作为经典IP的怀旧服版本，《缘起》有望驱动公司2022年游戏业务重回高位增长中枢。

　　中金主要观点如下

　　游戏审批标准精品化趋势不改，巩固经典IP游戏厂商头部地位。

　　《剑网3缘起》版号获批或驱动公司游戏收入增速步入高增。

　　，《缘起》引入了，初步实现账号互通、多段畅玩，没有固定核心玩法、给玩家提供可充分探索的开放世界，积极推动云游戏发展。此前公司指引，中性情形下2022年游戏业务收入预计增长20%，乐观情形下（版号于今年2-3季度发放）游戏业务收入增速可达30%-40%。该行认为，本次游戏版号的发放有望释放《缘起》公测以来积压的用户消费需求，凭借较高的老玩家比例和经典IP回归情怀下固有的高粘性、强付费意愿，提供良好的流水贡献，驱动公司2022年游戏业务增长中枢回归常态。

　　风险提示新业务及游戏发展不及预期。