中金：新华保险目标价降至46港元 维持跑赢行业评级

　　中金发表报告称，【、】(601336)（01336）公布2019年半年报，新业务价值同比下降9%，低于市场预期9%。内含价值较年初增长11%，略微超过市场预期，归属母公司净利润同比大幅增长82%。目前新华保险-A/H交易在0.8/0.5 倍 2019 年 P/EV，该行维持公司跑赢行业评级不变，但考虑到下半年新业务价值增长压力加大，下调新华保险-A/H目标价10%、12%至60元人民币和46港元。

　　该行表示，新华保险新业务价值低于市场预期，主要由于银保新业务价值预期以外的大幅下降64%，而代理人渠道新业务价值同比下降3%，基本符合预期。内含价值较年初增长11%，略微超过市场预期1%，主要由于投资偏差强于预期。净利润同比大幅增长82%，主要由于保险行业税收新规带来的18年税收返还。