又一只“海底捞”冲击港股！吃货们己经“吃”出2000多亿市值 更

　　山西的面食一向广受“吃货”朋友们喜爱，24年前，一个叫管毅宏的山西人把山西面馆开到了中国最南方的海南。靠着一种山西人“九毛九”的精神，24年后，这家以“九毛九”命名的公司，其收入做到了中式快时尚餐饮餐厅华南地区排名第一、全国排名第三。

　　近日这家公司正向资本市场发起冲刺。8月28日，九毛九国际控股有限公司(简称“九毛九国际”)向港交所递交上市申请，由招银国际独家保荐。

　　这是继海底捞之后又一家选择中国香港上市的内地餐饮品牌。

　　不查不知道，从面条到馒头，从海鲜到火锅，伟大的“吃货”朋友们已经吃出了2000亿市值的餐饮类上市公司。

　　记者初步统计，目前港股和A股上市的餐饮品牌公司最新合计市值达到2120亿元人民币。海底捞一家市值就占据了其中83%比重，餐饮股表现分化严重。

　　根据九毛九国际的招股书，截至目前，九毛九国际运营269间餐厅并管理41间加盟餐厅，覆盖中国31个城市，遍及11个省份和4个直辖市，旗下最火的酸菜鱼品牌“太二”2019年上半年的翻座率比海底捞还高。

　　未来它能成功上市，并取得海底捞这般的市值神话吗？

　　深耕华南市场

　　“九毛九”是山西的一句俗语，形容某人抠门得连一分钱都不放过。1995年管毅宏下海创业，在海南卖起了山西面条，名字叫“九毛九”。

　　有报道称，刚开店没多久，面馆就遭遇大台风，管毅宏和妻子依然坚持在马路边卖面条，并且没有像别的开业餐厅趁人之危猛涨价格，仍然坚持卖6块钱一碗的面条。

　　这种好吃、实在或许就是管毅宏将整个公司都命名为“九毛九”的原因。他在接受媒体采访时曾表示，“我们做的是老百姓的生意，这是最核心的。定价上比较谨慎、克制，没有追求暴利，这是九毛九的基因。”

　　后来，公司做大了。2016年、2017年、2018年和2019年上半年，九毛九国际的营业收入分别为11.64亿元、14.69亿元、18.93亿元和12.37亿元元，相应的净利润分别为0.51亿元、0.72亿元、0.73亿元和1.02亿元。

　　2015年，当九毛九开到100家餐厅的时候，管毅宏开始寻求多元化品牌发展，创办了太二酸菜鱼。

　　招股书显示，九毛九国际共拥有五个自营品牌，以山西老面条和西北菜为主打的“九毛九”，有147间餐厅；以酸菜鱼闻名的“太二”，有98间餐厅；还有“2颗鸡蛋煎饼”22间(，该品牌还有41家加盟店)；四川冷锅串串“怂”1间，粤菜餐饮“那末大叔是大厨”1间。

　　　　来源招股说明书

　　其中，九毛九和太二酸菜鱼两个主要品牌的收入占公司总体收入的98%以上。2016年以来，九毛九的收入占比呈现逐渐下降趋势，到2019年上半年，太二酸菜鱼已经接近和九毛九平分秋色。

　　　　来源招股说明书

　　九毛九国际深耕华南，大部分店面都集中在广东，贡献公司收入的七成左右。2016年、2017年、2018年及2019年上半年，九毛九国际自广东地区取得收入的比例为75.1%、74.7%、73.4%及68%。

　　　　来源招股说明书

　　九毛九国际此次IPO募资的一个主要用途就是扩大范围铺店面。

　　公司预计自2019年至2021年新开设约370间自营餐厅，其中，约240间太二餐厅、约54间九毛九餐厅及76间其他品牌餐厅。预计自2019年至2021年新开设约460间2颗鸡蛋煎饼加盟餐厅。

　　“酸菜鱼”火过海底捞

　　九毛九国际旗下最火爆的餐饮品牌不是九毛九，而是2015年创办的太二酸菜鱼。现在虽然只有98家店餐厅，但已经逐渐在经营利润上与公司原有主打品牌九毛九平分秋色，并凭借其收入规模，在中国所有酸菜鱼餐厅中排名第一。

　　太二酸菜鱼

　　来源招股说明书

　　太二酸菜鱼扩张速度惊人，四年时间，从2016年的6780万元收入，增长到2018年的5.4亿元，复合年增长率高达182.3%。今年上半年，太二酸菜鱼贡献营收5.38亿元，占整体公司业绩43%，相比去年同期增长146.8%。经营利润达到1.25亿，相比去年同期增长155.7%。

　　作为考察餐厅经营最重要的指标，太二酸菜鱼今年上半年翻座率高达4.9左右，这个数字高过海底捞(2019年上半年海底捞整体翻座率达到4.8)。其中一线城市翻坐率5.0，二线城市翻坐率达到5.5。

　　公司披露，酸菜鱼餐厅市场由2014年40亿元，大幅增长至2018年的123亿元，复合年增长率32.3%。根据弗若斯特沙利文资料，2024年，中国酸菜鱼餐厅市场将达到705亿规模。

　　　　来源招股说明书

　　太二酸菜鱼的经营利润率高于九毛九，逐渐实现与九毛九平分秋色，也是未来公司铺店面的重点品牌。

　　招股书显示，九毛九收入由2016年的10.92亿元增长至2018年度13.34亿元，复合年增长率达到10.5%。2019年上半年，九毛九收入6.83亿元，同比增幅为5.8%。

　　九毛九餐厅

　　来源招股说明书

　　九毛九产生的经营利润由2016年的1.77亿元增长至2018年的2.30亿元，复合年增长率达到14.2%。2019年上半年，九毛九产生经营利润1.24亿元，同比增长6.2%。2019年上半年，九毛九餐厅人均消费56元，整体翻座率2.3.2019年上半年，九毛九餐厅人均消费56元，整体翻座率2.3。

　　根据弗若斯特沙利文资料，以2018年收入计算，九毛九在中国西北菜餐厅中排名第二位。

　　餐饮消费增速超过整体消费增速

　　近年来，中国餐饮服务市场经历快速增长，潜力无限。数据显示，近几年，我国餐饮一直保持较高增速，一般都会显着高于同期社会消费品零售总额的增速。

　　2014年-2018年，我国餐饮服务市场总收入由2.89万亿元增至4.27万亿元，复合年增长率为10.2%。未来，预计2018年-2024年将按9%的复合年增长率增长，并于2024年达7.16万亿元。

　　今年上半年，我国餐饮市场收入21279亿元，同比增长9.4%；同期商品零售收入173930亿元，同比增长8.3%。餐饮消费增速超过整体消费增速。

　　民以食为天，市场这么大，去年有海底捞上市，今年排队IPO的餐饮服务公司也不只是九毛九国际一家。

　　在上海的大街小巷四处可见巴比馒头的店铺，也在谋求上交所上市。

　　今年6月21日，中饮巴比食品股份有限公司(简称“中饮股份”)披露招股书。截至2018年底，中饮股份拥有15家直营店、2641家加盟门店，主营业务90%左右来源于加盟商，主要深耕在华东和广州地区。2018年，公司营业收入已经达到9.9亿元，净利润高达1.43亿元。

　　已经被我们“吃”上市的餐饮店并不少，除了海底捞、呷哺呷哺、味千(中国)，港股还有唐宫中国(经营唐宫海鲜舫、唐宫壹号等品牌)、国际天食(经营南小馆、小南国、慧公馆)、太兴集团(经营“太兴”等品牌)，以及翠华控股及叙福楼集团。合计市值(截至8月30日收盘)达到2116亿港元，海底捞市值占了其中91.4%。

　　A股餐饮品牌则以“老字号”居多。

　　比如1997年深交所上市的【、】(截至8月30日市值20亿元)，旗下囊括西安饭庄、老孙家、白云章、德发长、同盛祥、西安烤鸭店、东亚饭店、春发生、桃李村、五一饭店、聚丰园等10多家特色品牌店，均为由国家商务部认定的“中华老字号”。同盛祥牛羊肉泡馍制作技艺被列入国家级非物质文化遗产名录。

　　创建于1864年的全聚德(截至8月30日市值32.6亿元)更是老字号中的老字号，2007年公司在深交所中小板上市。

　　不过，这两家的经营状况让人明显感到“老字号”在当代的生存压力。

　　西安饮食8月27日晚发布2019年半年报显示，2019年上半年西安饮食营业收入2.62亿元，同比增长3.05%；净利润亏损1653万元，同比下滑705.85%，亏损进一步扩大。

　　西安饮食表示，报告期，成本上升，导致经营毛利率较上年同期下降；新开店面增多，人工薪酬、场地租赁及营销宣传等销售费用较上年同期增加；贷款利息支出增加，存款利息收入减少，导致财务费用较上年同期增加。

　　全聚德2019年半年报显示，2019年上半年公司营业收入7.58亿元，同比减少13.43%；净利润0.32亿元，同比减少58.51%。

　　老字号也正在努力改变颓势，转型焕发第二春。

　　2017年在上交所上市的老字号【、】(截至8月30日收盘市值138亿元)，通过卖月饼，逐渐走出了“网红”感，如今成了广式月饼的“扛把子”。公司2019年半年报显示，2019年上半年公司实现营业收入 9.51亿元，同比增长 20.22%，净利润6430.1万元，较上年同期增长10.19%。

　　2019年上半年，广州酒家月饼系列产品实现销售收入3421万元， 同比增长 108%。预收款项余额 3.83亿元， 同比增长302.32%，主要是增加预收月饼货款，预计今年公司三季度月饼销售将会有优异表现。